东方电气(600875)煤电业绩增速放缓，风电业务扭亏为盈.pdfVIP

证券研究报告

24H1公司实现归母净利润16.9亿元，同比下滑16%。24H1公司实现营业收入334.6

亿元，同比增长12%；实现归母净利润16.9亿元，同比下滑16%；扣非归母净利润16.3

亿元，同比下滑10%。对应24Q2公司实现营业收入184.0亿元，同比增长21%，环比

增长22%；归母净利润7.9亿元，同比下滑20%，环比下滑13%；扣非归母净利润5.8

亿元，同比下滑33%，环比下滑45%。

图1：公司营业收入及增速（亿元、%）图2：公司单季营业收入及增速（亿元、%）

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图3：公司归母净利润及增速（亿元、%）图4：公司单季归母净利润及增速（亿元、%）

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图5：公司扣非归母净利润及增速（亿元、%）图6：公司单季扣非归母净利润及增速（亿元、%）

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24H1公司毛利率同比下滑，期间费用率有所上升。24H1公司毛利率15.4%，同比

下滑2.1pcts；净利率5.5%，同比下滑1.7pcts。24Q2单季度公司毛利率12.6%，

同比下滑4.4pcts，环比下滑6.0pcts；净利率14.9%，同比下滑2.3pcts，环比

下滑2.1pcts。

24H1公司期间费用率为10.2%，同比提升0.2pcts，其中销售/管理/研发/财务费

用率分别为2.1%（同比下滑0.2pcts）、4.0%（同比下滑0.5pcts）、4.0%（同

比提升0.5pcts）、0.1%（同比提升0.4pcts）。

图7：公司毛利率、净利率、ROE变化（%）图8：公司单季度毛利率、净利率变化（%）

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图9：公司期间费用占比情况变化（%）图10：公司营运情况

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煤电业绩增速放缓，风电业务扭亏为盈。24H1公司核电及电站服务利润增速亮眼，

风电业务扭亏为盈，但煤电业务增速放缓，工程与贸易业务利润承压，导致公司

业绩下滑。

其中24H1煤电板块营收85.2亿元，同比增长16%；毛利率16%，同比下滑3pcts。