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投资策略报告|电气设备
证券研究报告
新能源汽车行业评级买入
前次评级买入
2020年投资策略:政策技术双驱动,突破瓶颈强复苏报告日期2019-12-12
核心观点:相对市场表现
2019年:国内销量遇瓶颈,特斯拉海外领风骚。2019年以来新能源32%
汽车补贴退坡力度加大,分车型退坡幅度47-60%超过成本消化能力,24%
1-11月国内新能源汽车产销分别为109.3万辆和104.3万辆,同比增16%
长3.6%和1.3%,整车盈利大幅回落制约销量增长,其中纯电动车毛8%
利率逐季度下降幅度扩大,因此以产品升级实现修复盈利能力、推动-1%
12/1802/1904/1906/1908/1910/1912/19
成本下降是拉动新能源汽车需求的关键因素。然而消极变化中仍然酝-9%
酿着积极因素,一方面国内销量增长萎靡伴以销量结构的积极改善,电气设备沪深300
包括①纯电动A+级与插混B+级占比大幅提升,②消费价格区间上探
明显,③400km以上成为绝对主流,④国内市场洗牌效应不断发酵,
分析师:陈子坤
⑤海外车企入局增大品牌价值,另一方面特斯拉横扫海外市场,特斯
SAC执证号:S0260513080001
拉2019年前三季度销量25.71万辆,保持全球销量排名第一,大幅领
010
先其后企业,2月进入欧洲市场后跻身豪华中型轿车市场前列,有望复
chenzikun@
制美国市场成功经验。
分析师:纪成炜
2020年中国:政策护航强复苏,强化销量目标。双积分制修订
SAC执证号:S0260518060001
2021-2023年新能源汽车积分比例14%、16%、18%,同时单车积分
SFCCENo.BOI548
大幅下降,拉动国内产销2023年有望实现400万辆。2020年开始动
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