穿透算法下的ETF机构持仓行为分析报告：ETF机构投资者占比提升.pdfVIP

证券研究报告|2024年09月09日

金融工程专题研究

哪类ETF的机构投资者占比在提升？—穿透算法下的ETF机

构持仓行为分析

核心观点

ETF机构持仓穿透算法

目前ETF基金在半年报、年报中公布的机构投资者持有份额占比一般是将

ETF联接基金和其他机构都视为机构求得的，但实际上，ETF联接基金中也

有个人投资者，按照现有方法计算会高估机构投资者的比例。本文基于ETF

和联接基金披露的数据，采用“ETF机构持仓穿透算法”计算ETF基金中机构

投资者实际持仓的规模和占比。

按资产类别分类

相比2023年12月31日（以下使用‘H2’代指‘12月31日’），2024H1（以

下使用‘H1’代指‘6月30日’）机构投资者对股票型ETF的持有比例上升至

58.40%；对债券型、商品型、货币型、跨境型ETF的持有比例分别下降至

85.77%、23.00%、74.61%、37.25%。

按板块分类

统计股票型ETF中周期、大金融、科技、消费四个板块ETF的规模和机构持

仓变动情况。从板块上看，机构投资者对周期、大金融、消费、科技板块的

持有规模均有所下降。机构投资者持有规模下降最多的是科技板块，由

2023H2的570亿元下降至2024H1的373亿元。个人投资者持有规模下降

最多的是科技板块，由2023H2的1253亿元下降至2024H1的1168亿元。

按热点主题分类

统计股票型ETF中5G、芯片、军工、医药、红利、证券、新能车等主题ETF

的规模和机构持仓变动情况。相比2023H2，2024H1机构投资者对红利ETF

的持有比例为49.32%，提升8.38%；对证券、医药、黄金、军工ETF的持

有比例为15.83%、13.77%、22.74%、34.01%，分别下降7.44%、6.29%、

4.45%、3.50%。

按宽基分类

统计上证50、沪深300、中证500、创业板类和ETF等主要宽基ETF

的规模和机构持仓变动情况。相比2023H2，2024H1机构投资者对上证50、

沪深300、中证500、中证1000、创业板类和的持有比例分别上升至

79.07%、84.14%、72.95%、87.28%、43.81%、24.51%，对双创类的持

有比例和上期基本持平。

风险提示：市场环境变动风险，本报告基于客观数据，不构成投资建议。

证券研究报告

内容目录

ETF机构持仓穿透算法4

ETF市场投资者行为分析5

按资产类别分类5

按板块分类8

按热点主题分类10

按宽基分类12

总结15

风险提示16

附录17

2

证券研究报告

图表目录

图1：ETF持有人结构4

图2：股票型ETF的机构和个人投资者持有规模（亿元）及占比6

图3：债券型ETF的机构和个人投资者持有规模（亿元）及占比6

图4：货币型、跨境型ETF的机构和个人投资者持有规模（亿元）及占比7

图5：商品型ETF的机构和个人投资者持有规模（亿元）及占比8

图6：各板块内ETF规模(亿元，2023H2vs2024H1)8

图7：机构投资者持有板块ETF规模(亿元，2023H2vs2024H1)9

图8：个人投资者持有板块ETF规模(亿元，2023H2vs2024H1)9

图9：板块ETF内机构投资者持有比例10

图10：各热点主题内ETF规模(亿元，2023H2vs2024H1)11

图11：机构投资者持有主题ETF规模(亿元，2023H2vs2024H1)11

图12：个人投资者持有主题ETF规模(亿元，2023H2vs2024H1)11

图13：医药、红利、黄金ETF内机构投资者持有比例