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中国商业银行系统性风险溢价实证研究

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邢真

摘要：随着世界一体化的发展，世界性的金融危机的爆发让我们意识到系统性风险的关注度应受到大众的重视，与此同时也暴露出了当前社会主流的风险度量方法一VAR，这种方法可以紧急的对金融系统进行补缺漏洞。经过实践研究发现：第一点，从我们国家银行系统的发展趋势来看，国有银行的系统性风险溢价发生的概率远远大于股份制商业银行；第二点，无条件风险价值的VaR与条件风险价值之间其实并没有非常紧密的联系，以VaR为核心指标的监管政策也没有很好的防止系统性风险溢价这种情况的发生。

关键词：商业银行；系统性风险；溢价；研究

随着全世界现代社会金融行业创新性与宽松度日益增高，所以不免形成了系统性风险的累积与扩散，从而导致全球性金融危机的爆发。危机风暴过后，各界金融人士马上意识到对系统性风险的监管制度整改的必要。同时，由于金融机构的顺周期性特征，使得系统性风险相对更容易在上层经济区间累积，从而爆发至下层经济区间。由于我国的金融过于市场化，以及对外开放化程度相对不高，方才有幸躲过金融危机的洗劫。随着近几年的发展，我国金融市场化的放开程度也不断的增加，并且与世界金融机构合作程度的加深，我国经济环境与国际接轨日益密切，与此同时与外界的金融系统的关联性也在不断的增加，同时也增强了系统性风险爆发的可能性。

一、我国银行业的顺周期性与系统关联性对系统性风险的影响

在我国，银行业主要是集中在金融体系资产，由于我们国家各个银行业之间产业性质非常相近这种情况非常严重，所以根据这两种情况更容易形成非常明显的对比，这一因素也直接決定了系统性风险发生的概率。因此对我们国家银行业的系统性风险展开并制定一套合理的宏观严审监督管理制度，对中国金融行业的稳定起着决定性作用。就目前来看我们国家的相关企业界内人士也在国内外相继展开了关于银行系统性风险方面的研究与实践进行验证操作，并且在此基础上还整理出了一整套的关于银行系统性风险的含义、银行系统性风险的基本特征、形成银行系统性风险的因素及其一套完整的监督管理模式，为我们国家银行系统风险管理提供了非常完整的管理方案。

我们现在就从纵横截面和时间这三个维度分别对银行系统性风险形成的因素进行了以下几种情况的理论分析。1、从纵横截面两维度方面来进行分析，主要讲述了由于系统关联性所形成的银行系统性风险，并且在我国各大商业银行机构之间已基本生成并且已经开始扩散.除了这种情况之外还对单个银行机构进行测量与识别，对国内其他银行机构的风险溢出程度测试。2、关于时间维度，我国业内人士首先从理论层面上分析，从银行资本和贷款缓冲及信贷行为的顺周期性形成原因、以及其带来的影响，验证了银行的资本和贷款缓冲行为都具有顺周期性，这一因素将会加大我国经济周期的波动幅度及长短。

二、我国商业银行次级债券定价问题对系统性风险的影响

随着近年来我们国家经济不断的发展，金融行业的发展也尤为明显。我国商业银行发行的金额在商业银行债券融资中所占比例不断增加，并且作为商业银行的一种全新的融资手段，次级债券在商业银行负债系统性风险管理的实务中越来越明显。由此可见次级债券是一种次级偿还的特殊债券，和一般债券有本质共同点，因此它的发行和流通也具有一般债券的特点。

商业银行通过发行次级债券来实施对社会占据主动性的负债管理和要求，前提是在以次级债券发行价格合理。如果定价过高，投资者会因承担的风险太高而放弃持有，就会导致次级债券发行失败，数量达到上限之后将会引起系统性风险的波动；反之，如果价格过低，不利于发行人也就是银行本身。所以次级债券定价稳定合理是商业银行融资成功的关键要素，也是控制系统性风险发生的重要因素之一。

次级债券作为一种新的金融创新方式，目前在社会金融市场上还存在基础制度不健全化、市场基础薄弱化、投资者单一化等问题，使得次级债券的发行存在很多问题，主要问题是在发行价格方面发生的。并且我们通过结合金融市场的发展，对次级债券的有效定价已经成为商业银行的次级债券风险管理中导致了系统性风险发生的一个非常重要的因素。

三、我国银行信贷周期与系统行风险的关系

我们国家银行的信贷周期对系统性风险也是影响因素之一。早在几年前，我们国家银行的业内人士就已根据SPSS软件可提取出来主成分的原理，对其中得到的主成分与信贷增长率进行来回比对和研究。根据以上的研究结果表明，信贷周期波动非常明显的可以通过数据分析看出来，信贷周期直接影响着银行的系统性风险，然而信贷周期的扩张度会使银行系统性风险大大增强。由此看来，我们国家商业银行业必须提高对货币政策的变化的关注程度，通过对相关联的信贷风险的政策控制以及对银行的系统性风险多加防范措施，来应对银行系统性风险的发生。

四、结语

根据上文描述我们可以知道，随着我国商业银行现有发展趋势，银行业必须对其自身管理扎