中国对外投资的特征、挑战与双循环发展战略应对.docx

?

?

中国对外投资的特征、挑战与“双循环”发展战略应对

?

?

[摘要]21世纪以来，中国对外投资经历了快速增长和近期回落的过程，投资产业和区域分布呈现出一定的规律和特征。受中国与全球主要经济体间经贸关系转变、对外投资主体可持续性、资本流动监管政策变化以及新冠肺炎疫情冲击的影响，中国对外投资近年来面临重大挑战。为应对这些挑战，中国需要着力构建“双循环”投资战略布局，以国内“新基建”和亚洲地区基础设施投资优势为基础，夯实“内循环”;发挥“一带一路”倡议的投资促进作用，借助CAI、RCEP和CPTPP等一系列经贸协定重构与欧美等发达国家的经贸合作关系，打通“外循环”，实现国内外投资“双循环”相互促进的新发展格局。当前应以制度建设为重点提升对外投资质量，厘清政企关系引导国有和私人对外投资协调发展，加强中国海外投资规范化建设和运营，提升资本监管能力，促进优质资本出海与利润回归。

[关键词]对外投资;投资壁垒;“双循环”战略;投资布局

[中图分类号]F125.4;F114.4[文献标识码]A[文章编号]1673-0461（2021）07-0044-11

2002年企業“走出去”战略提出以来，中国海外投资快速增长，随着2013年“一带一路”倡议的提出和2015年深化供给侧改革加快“产能输出”步伐，中国对外投资迅速扩张，成为全球对外投资增速最快的经济体。然而近期以来，受欧美发达国家对中国投资态度的转变和新冠疫情对全球产业链的冲击，中国对外投资发展明显受阻，不仅项目和金额总量出现下降，并且投资地区也呈现收缩趋势。

为应对国内外复杂严峻的经济形势，中央适时提出“双循环”发展战略：2020年5月习近平总书记在中共中央政治局常务委员会会议上明确提出“要深化供给侧结构性改革，充分发挥我国超大规模市场优势和内需潜力，构建国内国际双循环相互促进的新发展格局”;在参加全国政协十三届三次会议经济界委员联组会时强调“要把满足国内需求作为发展的出发点和落脚点，加快构建完整的内需体系，逐步形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局，培育新形势下我国参与国际合作和竞争新优势”;2020年10月党的十九届五中全会通过“十四五”规划和2035年远景目标，正式将“加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局”写入建议。

“双循环”发展战略能否有效应对中国对外投资面临的重大挑战？中国对外投资的总体和结构性转变趋势和成因是什么？在对外投资领域如何落实“双循环”发展战略，从而实现新时期更高水平的对外开放？一系列问题的回答对深刻把握中国对外投资的发展趋势具有重要战略意义。对此，本文将从分析对外投资总体和结构变化特征出发，归纳总结中国对外投资发展的历史规律和近期面临的多重挑战，分析困难的主要成因，在此基础上探讨对外投资领域如何构建“双循环”战略布局以应对多重挑战，并提出当前需重点把握的几方面政策内容。

一、中国对外投资总体和结构变化特征

（一）投资总额呈先增长后下降趋势

2002年中国企业“走出去”战略提出以来，中国海外投资增长迅速，尤其是2013年“一带一路”倡议提出后，中国资本的海外扩张步伐加快，2016年中国OFDI流量首次超过FDI，正式成为对外投资净流出国，1831亿美元的对外投资总额使中国跻身全球第二大对外投资国行列①。然而，自2017年对外投资实际及合同总额双双达到峰值之后，中国对外投资开始出现持续三年的下滑（见图1）。

（二）投资产业结构呈多元化趋势

从产业分布来看，2009年金融危机之前，中国海外投资的主要领域为能源、金属、运输等，尤其是能源、金属领域的对外投资占比一度高达57.9%和26.1%;而此后则呈现投资产业分散化趋势，产业结构变异系数从2005年的1.01上升至2017年最高值时期的1.97，房地产、农业、技术、物流、旅游、娱乐和金融等产业的年投资额比重在2009年之后分别达到过14.2%、18.6%、10.1%、9.5%、9.2%和9.0%的较高值（见图2）。中国对外投资从目标资源能源寻求为主向产能合作、技术升级、开拓服务市场、布局全球价值链等多元目标迈进。

（三）投资区位选择向东亚回归

从投资区域结构来看，2017年之前，中国对外投资着力开拓欧洲和美国市场，欧美地区投资占比从2005年的9.6%上升为最高值时期的48.7%，并且受政策导向、投资环境等因素影响，对非洲、西亚、南美、阿拉伯中东和北非的投资比重也曾达到过24.7%、37.4%、29.7%、21.3%的阶段性高值。但从2017年后的发展趋势来看，中国对外投资回归东亚地区的趋势十分显著，2019和2020两年，东亚地区投资份额分别占到了21.1%和34.7%，均超过欧美及其他地区的投资份额（见图3）。

（四）投资主体结构呈现市场化、技术化特征