农林牧渔行业定期报告：节前生猪压力释放，猪价短期承压回落.pdfVIP

华福证券农林牧渔

20240917

年月日

行

业

研

农林牧渔强于大市（维持评级）

究节前生猪压力释放，猪价短期承压回落一年内行业相对大盘走势

投资要点：

生猪养殖：节前生猪压力释放，猪价短期承压回落。1）养殖出栏意愿

强，猪价承压下跌。上周养殖端出栏意愿较强，虽中秋备货提振需求，但

供给增幅大于消费，猪价承压下跌。9月13日猪价19.23元/斤，周环比-0.66

元/公斤。同时二次育肥出栏大于补栏，育肥栏舍利用率继续下调。9月1-10

日二次育肥销量占比为1.89%，较前十天-0.76pct；截至9月10日，育肥栏

行

舍利用率45%，较8月31日-5pct。2）受中秋备货提振，屠企宰量震荡上团队成员

业升。上周前期随学校开学，下游订单有所增长，周后期中秋临近，屠企备分析师：赵雅斐(S0210524050004)

定

货推动宰量上升。上周样本屠宰企业日均宰量14.48万头，较上周日均环zyf30532@

期比+3.48%。3）二育压栏群体去库存，均重连续2周下滑。随二育群体陆相关报告

报续出栏，大猪出栏占比下滑，生猪交易均重已连续两周下降，或反映二育

告压栏群体库存已有下降。9月6日-12日150kg以上生猪出栏占比6.00%，

周环比-0.68pct；同期生猪均重为126.47公斤，周环比-0.31公斤，其中集

团场121.3kg，周环比+0.07kg，散户133.04kg，周环比-0.65kg。本轮周期

产能去化幅度达9%，随产能去化传导，生猪供给逐步收缩，2024Q2全国

生猪出栏量16940万头，环比-12.93%，同比-4.02%。同时生猪存栏处于低

位，2024Q2全国生猪存栏41533万头，同比-4.56%。同时肥猪溢价仍存，

体现大猪供给偏少，前期去产能持续兑现。9月后行业进入季节性消费回

升阶段，猪价有望维持较高景气区间，当前板块估值低位，看好基本面改

善下猪股潜力。周期右侧建议关注低估值、强贝塔标的。相关标的牧原股

份、温氏股份、华统股份、巨星农牧等。

白羽肉鸡：引种受限逐级传导，白鸡景气上行。1）毛鸡价格小幅下跌，

苗价继续上涨。根据钢联调研信息，今年白羽鸡中秋节备货较为分散，大

华福证券

部分下游经销商在9月8日前已完成备货，导致上周鸡产品价格上涨动力

减弱，进而影响了毛鸡价格。9月13日白羽肉鸡价格为7.22元/公斤，周

环比-2.30%。尽管毛鸡价格下跌，但由于鸡苗供应偏紧，加上部分养殖场

希望在春节前出栏三批鸡，当前补栏需求仍然存在，种禽企业的排苗计划

顺利，鸡苗价格继续上涨。9月13日鸡苗价格为3.41元/羽，周环比+4.28%。

2）供需格局有望改善，白鸡价格有望上行。“航班限制+禽流感”疫情影响

下，2022年祖代更新量同比下滑近25%。从祖代来讲，22年5月至今海外

引种持续受限，国内自繁品种推广使得祖代总量有所增长，但或存在由于

证结构变化引发的效率下降问题。从父母代来讲，22年5月祖代引种受阻，

券在23H2传导至在产父母代进入下降通道，在产父母代存栏大幅下降。从

研商品代来讲，我们判断商品代的减量或在24H1已有所表现。后续随着引

究种受限的逐步传导，叠加下半年消费提振猪价上行带动