【广发海外】海外电子行业-2020年投资策略：看多智能机_半导体，关注5G、服务器和新技术.pdfVIP

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证券研究报告

【广发海外】海外电子行业行业评级持有

前次评级持有

2020年投资策略看多智能机半导体，关注:/报告日期2019-11-21

5G、服务器和新技术相对市场表现

40%

核心观点：30%

持续看多智能机/半导体。自9月份的海外电子月报以来，我们明确指20%

出看多智能机和半导体的观点。个股方面，我们看好大部分的智能机10%

供应链，如大立光电、舜宇光学科技、瑞声科技和丘钛科技，并同时1%

-9%

看好半导体国产化和先进制程题材的中芯国际，和半导体细分行业的11/1801/1903/1905/1907/1909/19

中华精测。此外，后续关注的议题为5G的渗透率、服务器的复苏力度信息技术恒生指数

和新技术(18页)的进程。

电子下游看好iPhone和光学产业链，关注服务器复苏和5G渗透率。分析师：蒲得宇

在智能机的产业链中，我们持续看好2个次行业:1)iPhone产业链，

SAC执证号：S0260519030002

系因iPhone11销售稳健、SE第二代将于1Q20量产，叠加低基期的SFCCENo.BNO719

效应。此外，我们预期明年下半年新机升级的聚焦点为5G和光学，后

852

续关注新机的定价策略及是否搭配4G版本完善其产品组合；2)光学

jeffpu@.hk

产业，系因多镜头趋势和64MP/108MP传感器带动7P镜头升级，叠分析师：张晓飞

加镜头行业较佳的供需关系(其中舜宇光学和瑞声科技的受益较大)。

SAC执证号：S0260519010005

此外，电子下游后续关注:1)服务器的复苏力度，我们预期云服务器

SFCCENo.BND704

端的资本支出回温，然行业复苏的持续力需关注英特尔10纳米平台的

010

确切时程；2)5G渗透率，我们预估明年2.23亿的5G手机出货量，