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策略专题
目录
一、低估值策略胜率下降背后是缺乏增长的估值陷阱,成长型行业更有效4
(一)启示1:低估值策略胜率显著下降但赔率仍高,低估值条件愈发严苛4
(二)启示2:低估值策略胜率下降,背后是增长缺失带来的估值陷阱5
(三)启示3:成长型行业低估值策略更有效,缺乏增长的传统行业失效7
二、龙头策略失效背后是产业结构变迁行业竞争加剧,核心资产更有效9
(一)启示4:A股产业结构变迁快,全A龙头策略无效9
(二)启示5:行业龙头策略2013年以来持续失效,胜率低赔率差10
(三)启示6:哪些行业龙头稳定性更强:商业模式稳定的消费和牌照优势的垄断行
业11
(四)启示7:哪些行业坚持龙头策略胜率更高:全球竞争优势,增长+稳定的核心
资产12
证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210号2
策略专题
图表目录
图表110年PE分位数10%以下的低估值样本2016年以来并未显著跑赢大盘5
图表210年PB分位数10%以下的低估值样本2016年以来并未显著跑赢大盘5
图表3估值修复背后是增长回归的期待,增长波动放缓,估值中枢下移6
图表4估值陷阱:低估值样本在市场底部后三年内估值进一步下探6
图表516年以来三轮样本区间低估值样本的基本面疲弱7
图表6成长型行业中电新、电子、计算机、医药、军工等胜率更高8
图表7分行业低估值策略超额收益对比9
图表8大市值策略胜率超额收益较低10
图表9A股过去20年产业结构发生显著变化10
图表102010年以来行业龙头策略持续失效11
图表11商业模式稳定的消费和牌照优势的公用、金融行业龙头稳定性更强12
图表12核心资产行业龙头策略胜率更高,传统周期行业重视甄别增长能力13
图表13白酒、家电、医药、电新等行业龙头策略超额收益更高14
证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210号3
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