中国券商行业受政策利好业绩提升龙头券商显著受益.docx

??

?

??

中国券商行业受政策利好业绩提升龙头券商显著受益

?

??

?

?

?

?

?

?

?

???

?

?

?

?

?

提示：39家上市券商（不包括红塔和国盛）2020年1-2月合计实现营业收入492亿元，同比增长16%，归母净利润为202亿元，同比增长17%。2020年前两个月业绩较2019年同期好转，主要是由于市场交易活跃度有显著提升，新冠肺炎疫情影响有限。此外，2019年自营投资业务盈利大幅上涨，同比增长53%，驱动券商盈利增长。

???????随着顶层设计推动金融供给侧改革，科创板、重大资产重组等政策陆续正式落地，在政策和市场红利催化下，我国上市券商2019年全年业绩实现增长，展望2020年，上市券商业绩有望延续2019年增长势头。

???????数据显示，2020年1-2月我国上市券商市场回暖，业绩同比保持增长。39家上市券商（不包括红塔和国盛）2020年1-2月合计实现营业收入492亿元，同比增长16%，归母净利润为202亿元，同比增长17%。2020年前两个月业绩较2019年同期好转，主要是由于市场交易活跃度有显著提升，新冠肺炎疫情影响有限。此外，2019年自营投资业务盈利大幅上涨，同比增长53%，驱动券商盈利增长。

2020年1-2月我国上市券商业绩及增速情况

数据来源：中国证券业协会

2018-2019年我国证券行业收入结构增速情况

数据来源：中国证券业协会

???????2019年以来，国家推动资本市场改革的政策不断出台，资本市场重要性提升，优化券商发展环境，政策引导释放积极信号，新证券法落地开启资本市场新篇章。在积极的产业政策与流动性政策叠加背景下，我国券商公司有望深度受益。

2019年以来我国证券业重要政策事件梳理情况

时间

监管部门

事件

2019/7/20

金稳委

推出了11条金融业进一步对外开放的政策措施，涉及放宽外资持股比例限制和准入门槛等方面。

2019/9/10

证监会

提出“全面深改12条”，其中包括加快推进资本市场高水平开放、推动更多中长期资金入市。

2019/9/16

外汇局

取消QFII、RQFII投资额度限制，RQFII试点国家和地区限制也一并取消。

2019/10/11

证监会

明确取消券商、基金公司外资持股比例时间表：自2020年4月1日起，在全国范围内取消基金管理公司外资股比限制；自2020年12月1日起，在全国范围内取消证券公司外资股比限制。

2019/10/18

证监会

发布《关于修改〈上市公司重大资产重组管理办法〉的决定》，简化重组上市认定标准。

2019/10/25

证监会

全面深化新三板改革，优化发行融资制度，完善市场分层，建立挂牌公司转板上市机制，加强监督管理、实施分类监管，健全市场退出机制。

2019/11/8

证监会等

扩大股票股指期权试点；支持外商投资新开放领域；“再融资”新规公开征求意见；新三板深改细节出炉。

2019/11/29

证监会

积极答复《关于做强做优做大打造航母级头部券商，构建资本市场四梁八柱确保金融安全的提案》。

2019/12/28

全国人大常委会

《中华人民共和国证券法》已由中华人民共和国第十三届全国人民代表大会常务委员会第十五次会议于2019年12月28日修订通过，自2020年3月1日起施行。

2020/2/14

证监会

证监会发布“再融资新规”，较征求意见稿在“新老划断”方式与发行规模方面有了进一步放松。

2020/2/28

证监会

证监会有关部门负责人就并购重组项目的配套融资部分如何与再融资新规衔接答记者问，允许上市公司履行内部决策程序后，对配套融资部分做适当调整。

2020/3/1

?

证监会等

新《证券法》正式实施，上交所和深交所不再实施公司债券暂停上市制度，已暂停上市的公司债券分别按照上交所和深交所《关于调整债券上市期间交易方式有关事项的通知》相关规定执行；证监会发布《关于公开发行公司债券实施注册制有关事项的通知》，公司债券公开发行实行注册制。

2020/3/6

证监会

《关于全国中小企业股份转让系统挂牌公司转板上市的指导意见》公开征求意见。

2020/3/6

证监会

证监会对证券公司缴纳证券投资者保护基金的比例进行调整。

资料来源：公开资料整理

???????在金融供给侧改革和外资放开的背景下，我国券商行业并购整合，快速提升实力，行业集中度有望提升。同时多家券商配股增资，增强资本实力，预计未来券商将利用资本市场改革机会，进一步扩大业务布局，做大做强。

2014-2019年我国券商行业并购重组事件整理情况

时间

事件

金额

并购方式

2019.11.5

华创证券收购太平洋证券5.87%股份

尚未公布

现金收购

2019.5.28

天风证券收购恒泰证券29.99%股份

不超过45亿

现金收购