伯特利(603596)二季度净利润同比增长35%25，轻量化、线控制动等快速放量.pdfVIP

证券研究报告

公司上半年轻量化制动产品销量同比增长61%，单Q2营收同比增长32%。2024年

上半年伯特利收入39.71亿元，同比增长28%；归母净利润4.57亿元，同比增长

29%，其中上半年公司智能电控产品销量199.8万套，同比增长32%；盘式制动器

销量139.8万套，同比增长15%；轻量化制动零部件销量613万件，同比增长61%，

机械转向产品销量132.8万套，同比增长21%。单季度看，24Q2公司实现营收21.11

亿元，同比+32%，环比+13%；实现归母净利润2.48亿元，同比+35%，环比+18%。

图1：伯特利营业收入及增速（单位：亿元、%）图2：伯特利单季营业收入及增速（单位：亿元、%）

资料来源：公司公告、Wind、国信证券经济研究所整理资料来源：公司公告、Wind、国信证券经济研究所整理

图3：伯特利归母净利润及增速（单位：亿元、%）图4：伯特利单季归母净利润及增速（单位：亿元、%）

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利润端，24Q2公司毛利率21.43%，同比-1.32pct，环比+0.68pct；净利率11.87%，

同比+0.06pct，环比+0.56pct。24Q2公司销售/管理/研发/财务费用率分别

0.99%/2.56%/6.25%/-0.81%，同比分别-0.13/-0.51/-0.02/+0.26pct，环比分别

-0.03/+0.03/+0.29/-0.16pct，随公司稳步推进新产品、新技术研发及量产交付，

上半年研发费用同比提升32%。2024年上半年公司WCBS1.5成功在多个客户项目

上成功量产，WCBS2.0成功在首个客户项目上实现小批量供货，电动尾门即将量

产，EMB和悬架新产品研发进展顺利

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图5：伯特利毛利率及净利率情况（单位：%）图6：伯特利单季毛利率及净利率情况（单位：%）

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图7：伯特利四项费用率情况（单位：%）图8：伯特利单季度四项费用率情况（单位：%）

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公司是国产制动系统龙头企业，定点持续增加。公司在技术工艺、产能规模、客

户资源方面具备一定优势。随着汽车行业向轻量化、智能化的方向发展、国产化

进程加速，公司在手项目充足。公司2024Q1新增定点项目总数为196项，较去年

同期增长35%。

表1：伯特利2024H1主要在研项目及新增项目情况

在研项目在研新能源项目新增量产项目新增量产新能源项目新增定点新增新能源定点

机械制动产品盘式制动器842823113314

轻量化产品535