【广发建材】2020年投资策略：赛道优势明显，需求有亮点.pdfVIP

投资策略报告|建筑材料

证券研究报告

建筑材料行业行业评级持有

前次评级持有

2020年投资策略：赛道优势明显，需求有亮点报告日期2019-12-15

核心观点：相对市场表现

消费建材：行业需求有望回暖，格局重塑带来增长弹性。从地产节奏来看，2020年竣

工将趋势性回升，我司地产小组测算2019-2021年实际竣工增速分别为0.2%、10.4%39%

和5.9%，底部拐点在2019年Q3，增速高点在2020年Q3，地产后周期消费建材的需29%

求环境对应趋势性回暖。在精装修渗透率快速提升背景下，消费建材B端市场扩容，消19%

费建材采购行为将提前且更加集中，需重点关注细分行业上下游议价能力。我们认为石10%

膏板、建筑涂料、板材和定制家具这三个品类值得重点关注：石膏板行业龙头北新建材0%

12/1802/1904/1906/1908/1910/19

走向高端化，定价力提升；建筑涂料行业中，以三棵树为代表的国产品牌正在崛起；板-10%

材和定制家具行业中，精装房在改写行业格局。建筑材料沪深300

玻璃：基本面存预期差，细分龙头内生增长加速。平板玻璃行业，需求端受益于地产竣

工回升；供给端也已出现趋势性好转，一方面行业新建产能趋势性减少且产能置换政策

分析师：邹戈

严格执行，未来新建产能将保持低位；另一方面未来2年行业处入冷修停产高峰期；旗

SAC执证号：S0260512020001

滨集团重新进入加速扩张期。药用玻璃行业，格局稳定，龙头公司山东药玻优势明显，

021

注射剂一致性评价政策提速将有利于未来中硼硅玻璃瓶销售放量。光伏玻璃行业，光伏

zouge@

行业装机量持续快速增长带动光伏玻璃行业需求持续旺盛；光伏玻璃行业集中度较高，

分析师：谢璐

头部效应明显，龙头公司福莱特未来两年产能有望加速扩张。

SAC执证号：S0260514080004

玻纤：行业在筑底，2020年景气有望回升。从行业来看，展望2020年，玻纤行业新增

SFCCENo.BMB592

供给比2019年少很多，并且很可能会净减少；需求方面，综合几个因素至少不会比2018