2024年国际金融理财规划师cfp资格考试投资规划考试题.doc

国际金融理财规划师CFP资格考试《投资规划》考试題

1选择題解析

有关资本资产定价模型（CAPM）和套利定价模型（APT）对风险来源的定义，下列說法对的的有（）。

Ⅰ．资本资产定价模型（CAPM）的定义是详细的

Ⅱ．资本资产定价模型（CAPM）的定义是抽象的

Ⅲ．套利定价模型（APT）的定义是详细的

Ⅳ．套利定价模型（APT）的定义是抽象的

A．Ⅰ、Ⅲ

B．Ⅰ、Ⅳ

C．Ⅱ、Ⅲ

D．Ⅱ、Ⅳ

【答案】A@@@

【解析】资本资产定价模型（CAPM）用资产未来收益率的方差或原则差来衡量风险；套利定价模型（APT）用贝塔值来衡量风险。两者对风险的定义均是详细的。

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112与CAPM不一样，APT（）。

A．规定市场必须是均衡的

B．运用基于微观变量的风险溢价

C．规定了决定预期收益率的原因数量并指出这些变量

D．并不规定对市场组合进行严格的假定

【答案】D@@@

【解析】APT既套利定价模型，是从另一种角度探讨风险资产的定价问題。与夏普的资本资产定价模型（CAPM）模型不一样样，APT假设的条件较少，并不规定对市场组合进行严格的假定。

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113资本资产套利定价模型中的假设条件比资本资产定价模型中的假设条件（）。

A．多

B．少

C．相似

D．不可比

【答案】B@@@

【解析】资本资产定价模型（CAPM）模型假定了投资者看待风险的态度，既投资者属于风险规避者，而套利定价模型（APT）模型并没有对投资者的风险偏好做出假定，因此套利定价理论的合用性更强。

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114套利定价模型是一种描述為何不一样证券具有不一样的期望收益的均衡模型。套利定价理论不一样于单原因CAPM模型，是由于套利定价理论（）。

A．更重视市场风险

B．减小了分散化的重要性

C．承认多种非系统风险原因

D．承认多种系统风险原因

【答案】D@@@

【解析】资本资产定价模型（CAPM）和套利定价模型（APT）的区别包括：①前者证券的风险用该证券相对于市场组合的β值来解释，它只能告诉投资者风险的大小，但无法告诉投资者风险来自何处。而后者证券的风险由多种原因共同解释，如经济周期、利率或通胀等会影响所有资产，是系统风险原因。②前者假定了投资者看待风险的态度，既投资者属于风险规避者，而后者并没有对投资者的风险偏好做出假定，因此套利定价理论的合用性增强了。

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115有关APT（套利定价理论）和CAPM（资本资产定价理论）的比较，下列說法对的的是（）。

Ⅰ．套利定价理论增大了理论的合用性

Ⅱ．在套利定价理论中，证券的风险由多种原因共同来解释

Ⅲ．套利定价理论和资本资产定价模型都假定了投资者看待风险的类型

Ⅳ．在资本资产定价模型中，证券的风险用该证券相对于市场组合的β系数来解释。它只能解释风险的大小，但无法解释风险来源

A．Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

B．Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

C．Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ

D．Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

【答案】C@@@

【解析】Ⅲ项，资本资产定价模型假定了投资者看待风险的类型，既假定了投资者為风险回避者；而套利定价理论并没有对投资者的风险偏好做出规定，因此套利定价理论的合用性增大了。

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116套利定价模型同资本资产定价模型在资产组合管理中应用的范围差不多，只是详细的决策根据和思绪依模型的不一样而有差异。但套利定价理论比简朴的CAPM模型具有更大的潜在优势，其特性是（）。

A．对生产、通胀与利率期限构造的预期变化确实定，可作為解释风险与收益间互相关系的关键原因

B．对无风险收益率按历史時间进行更好地测度

C．对給定的资产，准時间变化衡量套利定价理论原因敏感性系数的波动性

D．使用多种原因而非单一市场指数来解释风险与收益的有关性

【答案】D@@@

【解析】资本资产定价模型只用贝塔系数这一种原因来解释风险和收益的有关性，无法阐明风险的来源，而在套利定价理论中，证券的风险由多种原因共同解释。

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117套利定价模型在实践中的应用一般包括（）。

Ⅰ．检查资本市场线的有效性

Ⅱ．分离出记录上明显地影响证券收益的重要原因

Ⅲ．检查证券市场线的有效性

Ⅳ．明确确定某些原因与证券收益有关，预测证券的收益

A．Ⅰ、Ⅱ

B．Ⅰ、Ⅳ

C．Ⅱ、Ⅳ

D．Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

【答案】C@@@

【解析】检查资本市场线和证券市场线的有效性是资本资产定价模型的应用，而套利定价模型可以测量每项资产对多种系统原因的敏感系数，可以分离出记录上明显地影响证券收益的重要原因，明确确定某些原因与证券收益有关，预测证券的收益。

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118有关有效市场假說，下列說法不对的的是（）。

A．假如弱有效市场假說成立，则股票价格的技术分析失去作用，基本分析还也許协助投资者获得超额利润

B．在半强有效市场中，只有那些运用内幕信息者才能获得非正常的超额回报

C．在强有效市场中，任何人都不也許获取超额收益，虽然基金和有内幕消息者