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2023年寿险行业分

析报告

2023年4月

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目录

一、投资视角的寿险保费周期分析框架及演变规律错误!未定义书

签。

1、投资视角的寿险保费周期分析框架错误!未定义书签。

2、国内外寿险保费周期的规律性特征错误!未定义书签。

1、中国寿险保费趋势将如何演变错误!未定义书签。

二、寿险保费周期分析的投资视角错误!未定义书签。

1、影响寿险保费因素众多错误!未定义书签。

2、寿险保费分析的投资视角.错误!未定义书签。

三、国内外寿险保费与通胀周期的波动规律性错误!未定义书签。

1、寿险保费增速与通胀水平顺周期错误!未定义书签。

（1）国内经验：寿险保费顺通胀周期错误!未定义书签。

（2）海外经验：寿险保费也呈顺周期性错误!未定义书签。

2、通胀变动的不同阶段，寿险保费表现规律错误!未定义书签。

3、权益投资达到一定比例之后，股市可以决定寿险保费趋势...错误!未定义书

签。

四、利率市场化进程中，寿险保费变动规律错误!未定义书签。

1、20世纪七八十年代美日推进利率市场化进程错误!未定义书签。

2、利率市场化进程中，保险投资收益率提升错误!未定义书签。

3、利率市场化进程中，寿险保费增速一波三折错误!未定义书签。

（1）利率市场化的最初期，保费增速平稳增长错误!未定义书签。

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（2）利率市场化进程加快阶段，寿险保费增速面临冲击错误!未定义书签。

（3）利率市场化后期阶段，寿险保费增速可快速回升错误!未定义书签。

五、目前寿险发展所面临的内外部环境错误!未定义书签。

1、内部环境：投资收益率提升，寿险定价利率放开错误!未定义书签。

2、外部环境：利率市场化进程和通胀波动存在不确定性...错误!未定义书签。

（1）利率市场化何时向存款端推进进程难以确定错误!未定义书签。

（2）通胀水平如何波动存在不确定，通货膨胀与通缩紧缩担忧并存错误!未定义书签。

六、中国寿险保费将如何变动错误!未定义书签。

1、近几年寿险保费增速将稳步回升错误!未定义书签。

2、若利率市场化进程加快，寿险保费恢复压力将上升错误!未定义书签。

3、重点公司简况错误!未定义书签。

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一、投资视角的寿险保费周期分析框架及演变规律

1、投资视角的寿险保费周期分析框架

影响保费的因素很多，我们曾在深度报告《寿险出路：全球经验

与中国未来》梳理出如下因素：经济增长、税收政策、人口因素、产

品创新、渠道改革、市场化等；即便如此，保险产品的投资属性（或

金融属性），在解释寿险保费周期波动时能够起到关键作用。

无论是国内还是国外，很多寿险产品（长期产品）都具有很强的

投资属性，保户所能获得的收益很大程度上取决于保险公司所能够取

得的投资收益率，保险投资收益率越高，能够给予保户的回报也越高，

通常保费增长也越快。

除