近期铜价大幅上涨的原因及对相关产业的影响.docx

?

?

近期铜价大幅上涨的原因及对相关产业的影响

?

?

???2006年以来，国内外铜价呈现强劲上涨态势。从国际市场看，伦敦金属交易所(LME)现货铜价格在1月6日为4537美元/吨，到6月30日涨到7501美元/吨，增长了65.3%；从国内市场看，上海期交所(SHFE)1月6日现货结算价为43520元/吨，到6月30日上升到61442元/吨，价格上涨幅度高达41.2%。5月12日，现货结算价曾达到81810元/吨。铜价格上涨是国际国内需求增加迅速、供给相对不足和基金投机共同作用的结果，对我国的铜冶炼、加工和消费企业产生了严重的负面影响。

一、铜价上涨主要原因

(一)全球及我国经济快速增长导致对铜的需求大幅增加

2006年1—6月，三大经济体美国、欧洲和日本的制造业采购经理人指数持续保持在50以上，表明其制造业和整个经济都处于扩张状态。其中，美国芝加哥采购经理人指数在5月份为61.5，表明制造业扩张比较强劲；欧元区制造业经理人采购指数6月份为57.7，为2000年9月以来的最高点；日本制造业经理人采购指数各月份也都超过了50。制造业与铜、铝、钢材等基本金属需求有显著的相关性，制造业扩张表明对铜的需求增加。

我国工业化进程的加快对铜的需求大幅增加，是拉高铜价格的主要力量。2002年，我国超过美国成为世界上年消费铜最多的国家，2005年铜消费量占世界总消费量的22.5%。2006年以来，我国对铜的需求仍然保持强劲态势，与铜消费比较密切的固定资产投资仍保持比较高的增长速度。预计2006年铜的需求将达到390万吨，比上年增长3.7%，而产量预计为280万吨，需要从国外进口110万吨铜。我国铜需求大于供给的矛盾是推动国际、国内价格上涨的主要力量。

未来全球经济向好的预期刺激了铜价上涨。从2005年下半年以来，多家国际机构对中国和全球经济发展作出了比较乐观的预测。如2006年4月19日，国际货币基金组织(IMF)在华盛顿发表的《世界经济展望》的报告中预测：全球经济2006年和2007年将分别增长4.9%和4.7%。对全球经济前景的乐观预期使市场看好铜的需求，进而推动铜价上涨。

(二)铜供给相对不足引起价格上涨

铜业长期投资疲软导致铜供给相对减少。2003年以前，由于全球经济不景气，有色金属价格长期低迷，导致矿业投资减少。2002年，全球采矿业投资预算仅为19亿美元。虽然随着全球经济恢复和中国工业化进程加快，对钢材、铜等金属原材料的需求迅速上升，其价格也大幅上涨，投资开始增加，但是，由于没有发现新的大矿床，并且新项目从建设到投产都有一定周期，所以铜供给增长速度仍滞后于需求的增长幅度。

产铜国家频繁发生的罢工和各种事故也降低了铜的产量，给国际投机资金提供了炒作的题材。2月28日，墨西哥集团下属LaCaridad和Cananea两大铜矿千人以上工人举行罢工，影响了铜产量。全球第二大铜矿印尼的格拉斯伯格铜金矿附近发生山体滑坡事故，并发生恐怖分子骚乱活动，导致该矿第一季度铜产量大幅下降。这些频繁发生的罢工等事件，造成市场对铜供应前景的担忧，促使铜价上涨。

此外，一些矿山原矿含铜品位的下降也影响了矿石产量。尤其是处理低品位矿面临的技术问题，使得铜供给的增加远没有预期的那样快速增长。

(三)大量投资基金流入商品市场，对铜价上涨起显著推动作用

美元走势疲软促使铜价上涨。进入2006年后，美国贸易赤字继续扩大，导致美元兑欧元及其他主要货币的汇率均出现下跌。美元贬值一方面提高了以美元为计价单位的商品的价格，另一方面凸显商品的保值功能，形成一定的商品投资需求，这两方面都促使铜价上涨。

大量投资基金流入商品市场，对铜价上涨推波助澜。目前，全球经济处于宽松的利率金融环境中，金融资产收益率低下。投资者，特别是对冲基金会介入低收益的金融资产，如银行贷款和短期国债，或减少金融资产在其投资组合中的权重，来购买其他更有吸引力的资产，如商品、房地产等。铜因其需求强劲、供给不足自然为投资基金所看重，于是商品指数基金以及原不涉足商品投资的养老基金、共同基金等逐渐流入市场。据有关部门的预测，2006年商品指数基金达到1200亿美元，比2005年增长了50%。大量资本流入商品市场对铜价格起着决定性作用，不断上升的价格进一步强化了投资者预期，市场价格由此进入上升轨道。

二、铜价大幅上涨对我国相关产业的影响

铜价持续上涨对我国铜产业链的各方面产生了较大影响，但对不同环节产生的影响也不同。

(一)采矿企业获得丰厚利润

由于我国铜精矿资源十分有限，随着我国经济发展对铜需求的不断增长，铜矿产量自给率越来越低，2005年只有23.5%。供不应求的态势拉动了铜矿价格不断升高，资源型企业的利润因铜矿价格上涨而大幅增加。