金融集聚、同质化竞争与经济发展.docxVIP

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金融集聚、同质化竞争与经济发展

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刘玚舒鑫

摘要：本文通过对中国主要城市2005—2016年的相关数据，构建空间杜宾面板模型进行分析，系统考察了金融集聚与经济发展之间的空间效应。实证结果表明，经济增长与金融集聚之间具有显著的空间关联性，且这种关联性随着时间的推移更加显著。尽管从整体来看金融集聚程度的加深通过空间效应能够带动周边及本土城市的经济发展，但金融同质化竞争通过空间效应间接地对其他城市或区域的经济增长形成抑制。这意味着各城市短期应当注重金融资源的差异化竞争，长期要以新兴产业为支点，通过金融创新服务于新兴产业，优化金融结构，形成特色化金融产业集聚效应，保证金融支撑经济发展的可持续性。

关键词：金融集聚；同质化竞争；空间效应

F830：A：1674-2265（2018）08-0015-06

DOI：10.19647/j.cnki.37-1462/f.2018.08.002

一、引言

当前，我国经济进入新的发展阶段，呈现“从高速增长转为中高速增长；经济结构不断优化升级，第三产业消费需求逐步成为主体，城乡区域差距逐步缩小，居民收入占比上升，发展成果惠及更广大民众；从要素驱动、投资驱动转向创新驱动”的新常态。金融在新常态背景下对经济发展必然会起到不可忽视的推动作用，且这种作用随着改革开放的逐步推进愈发明显。因此，无论是国家层面、区域层面还是单一城市，决策者都致力于发挥金融服务实体经济的规模效应，积极争取更多的金融资源，形成集聚效应，从而服务本土经济发展。

然而，从现实情况来看，各区域、各中心城市在争取金融资源过程中存在显著的同质化竞争趋势。“十三五”以来，许多中心城市都制定了相关的金融发展规划，尽管從内容上来看部分核心城市存在显著的差异，但总体来看同质化竞争倾向仍然十分明显（见表1）。受制于我国多层次资本市场体系建设速度相对缓慢，新金融业态在全国层面普及度不足，导致各区域或城市的金融资源竞争对象受到极大约束。尽管近年兴起的互联网金融理论上很好地弥补了金融产品多样性匮乏的缺陷，但这一新兴业态的市场风险并未得到有效监管，特别是对中小微型企业的发展提供金融支持的力度有限。与此同时，在金融资源整体规模受限的约束下，某一城市或区域一旦形成金融集聚，必然会产生更加显著的竞争优势，从而削弱周边城市或区域的金融集聚能力，最终可能对当地经济带来负面影响。

本文基于国内主要城市的相关样本数据，以金融集聚与经济发展为研究对象，考察二者之间在空间层面是否存在关联性，以此来分析金融集聚的内生作用与溢出效应，为决策者下一步制定相应的金融发展战略或规划提供新思路。

二、文献综述

自麦金农和肖的金融发展与金融深化理论提出以来，金融对经济发展的支持作用具备了一定的理论基础。从功能视角来看，金融在储蓄、资本配置、风险管理等方面能够发挥自身优势，降低经济活动过程中产生的交易摩擦与信息不对称，进而降低成本，提高经济运转活力（Jovanovic，1990）。大量经验数据表明，一国或经济体的金融发展水平同样也会直接影响该国的经济实力积累（King和Levine，1993）。至此，学术界与政策制定者们都开始重视金融资源的集聚效应，以期为经济的长期可持续发展寻找新动力。

一般来说，金融资源发挥集聚效应要经过两个阶段：第一阶段为资源集聚过程，强调经济体通过对金融资源集聚，形成金融网络，降低信息交流成本，提升经济合作效率，建立完备的信用体系，最终形成规模效应，从而降低企业外部融资成本，提升企业活力（Jagtiani等，1995）；第二阶段为辐射效应过程，主要强调金融集聚不仅促进自身经济发展，同时也会对外形成正向溢出效应，带动周边城市或经济体发展，使区域范围内的独立经济体形成金融依赖关系，最终构建成为和谐的金融生态圈（Baldwin和Martin，2001）。从溢出效应方面来看，特别是考察城市之间的经济与金融关系时，金融溢出效应是否具有显著的空间属性是学者们长期关注的难点问题。由于地理位置临近，相邻城市或区域的金融业态也存在趋同性，这将有助于城市间金融基础设施的共享、金融信息与业务的交流甚至金融技术与产品服务创新的协同，最终降低融资成本，提高市场的流动性（Park，1989）。而部分学者通过实证的方式测度空间相关系数、描绘区域金融资源流动情况图来讨论各城市或区域经济之间的经济与金融联系，定性地判断城市或区域间经济金融协作发展与空间距离的联动性（Clark，2003）。而从经济增长的本质来看，由于地理空间距离对技术创新存在显著的约束作用，而金融集聚能够通过金融资源在区域间的流通打破这一约束壁垒，形成技术溢出，因此金融资源的集聚与辐射能够促进区域技术创新，最终为区域经济增长提供根本动力（St