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发挥政府投资基金优势赋能产业园区发

展建设

摘要：本文对产业投资基金“募投管退”各个环节进行研

究，探索“基金+产业园”发展模式，通过政企联合设立有限

合伙制私募股权投资基金，促进产业招商，优化产业结构，

推动产业园区创新发展。

关键词：产业投资基金；模式；措施；产业园建设

随着全国各地产业园建设规模逐渐壮大，政府积极探索产

业投资基金优势，围绕供需链、产业链、招商链、创新链深

度融合，打造产业竞争力强、辐射带动力大的产业园区。

一、政府产业投资基金的定义

政府产业投资基金，是指由政府出资，主要投资于非公开

交易企业股权的股权投资基金和创业投资基金。基金投资模

式主要分为政府引导基金和政企合作基金。

政府引导基金母基金一般为依据地方政府特定批文而成立

的公司型基金，基金的管理人为该地方政府控股的基金管理

公司或直接采用自我管理模式。部分情况下，政府引导基金

的母基金不存在外部投资者，因此无需在中国基金业协会备

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案，只需要在政府出资产业投资基金信用信息登记系统办理

登记。政府投资子基金的大部分出资来源于社会资本。通过

政府引导基金进行投资，可以发挥财政资金杠杆放大效应，

增加投资资本供给。此外，引导基金是市场化运作，投资决

策权下放到基金层面，主要风险控制也在引导基金层面。

政企合作基金是指选择政府平台公司作为LP进行间接投

资，其特点是可较少受预算内约束，资金灵活，市场化程度

更高。与有资格的管理人合作，合资成立公司或委托政府平

台公司直接参与投资效率较快。

二、政府产业投资基金的模式

经前期调研，目前政企合作的有益尝试为有限合伙制的私

募股权投资基金。

1.有限合伙制是基金的投资人作为合伙人参与投资，依

法享有合伙企业财产权。国内目前的实践一般是基金管理人

（社会资本）担任普通合伙人GP，政府方担任有限合伙人LP。

GP承担无限责任，负责基金的投资、运营和管理，并每年提

取基金总额的一定比例作为基金管理费；LP承担有限责任，

不参与公司管理，分享合伙收益，同时享有知情权、咨询权

等。合伙制基金本身不是法人主体，享受“先分后税”的税

收政策，在工商登记层面主体确权清晰，登记简单。

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2.私募股权投资不能进行收益保底。财政资金进行股权项

目投资有损失本金的风险，但鉴于优质社会资本的招商和投

资对象主要是其供应链或合作企业，除为产业园区提供渠道

支持、技术支持和品牌背书外，还可为入园企业提供大量可

优化运营模式和商业决策的数据，帮助企业快速发展。综合

考量，取得较高投资收益的概率也较大。

三、基金“募投管退”环节的建议

（一）募集环节

1.出资规模。财政出资设立基金或注资需严格审核，数额

较大的应根据基金投资进度分年安排。设立基金要充分考虑

财政承受能力，合理确定基金规模和投资范围。

2.存续期限。私募股权投资基金的存续期间由私募基金管

理机构和私募基金投资者协商确定。存续期间直接影响投资

者的投资和退出以及私募基金的解散、清算。基金的存续期

通常为7-10年。

3.出资比例。各地方政府对政府投资基金中财政出资比例

有所限制，大部分要求财政出资部分做到参股不控股。辽宁