融资租赁全产业链分析.docxVIP

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融资租赁全产业链分析

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一问题的提出

当前我国融资租赁行业发展面临的突出问题是租赁企业面临严重的资本约束，融资渠道单一，大多数租赁业务资金来自于银行贷款[1]。针对如何拓宽租赁企业融资渠道问题，少数学者从租赁资产保理、租赁资产证券化、信托、保险等领域进行了探讨（唐凯等，2008；哈斯，2011；孙健虎等，2012）。然而，大多数研究是从企业层面对融资业务进行探索，没有从租赁资本市场运作、租赁产业链条等宏观视角进行系统而深入的分析。究竟该如何充分利用租赁业的独特金融工具优势，建立长期稳定的金融资本与产业资本结合机制和通道？这一重大的租赁理论与现实问题，时至今日尚缺乏系统的研究，亦没有令人信服的完整答案。

产业链的本质是打破资源流动空间约束的一种整合资源的机制（程宏伟等，2008），我国租赁企业对银行信贷的过度依赖阻碍了租赁产业链条的形成与延伸。2013年底，我国租赁行业渗透率达到4.85%，远低于发达国家15%～20%的比重[2]。融资租赁业作为一种将“融资”与“融物”结合的金融创新工具，租赁资产形成、交易与后续处置过程中涉及实体经济的诸多产业类别。基于此，本文尝试从“租赁全产业链”视角分析租赁产业、租赁上下游产业与关联产业之间的内在逻辑关系，以期探索租赁业与关联产业相互促进、和谐共生的内在规律，为租赁行业融资问题的解决提供顶层设计参考。

二租赁全产业链的界定及其构成要素

打造全产业链主要体现为不同“产业链条”与“企业链条”之间的融合过程，即不同产业链条之上的“企业链条”相互分工与协作，不断进行产业创新，以实现资源优化配置、产业价值增值的目标（邵昶等，2007）。本文所提出的“租赁全产业链”概念，具有延伸性、网络性和开放性特征。“租赁全产业链”的形成与租赁业发育程度、产业结构调整水平和企业融资能力等密切相关。图1是绘制的“租赁全产业链”图谱。

图1租赁全产业链示意图

（一）租赁产业主链

租赁产业主链是以分析经济、社会发展变化为起点，从租赁基本模式“三方两合同”出发，围绕租赁资产形成过程中涉及的出租人、承租人投融资；供应商的设备促销；租赁资产交易；资产后续处置等各个核心环节，分析各环节之间的资源传递和价值转移关系，最终找出租赁产业发展的运行规律。如图1所示，租赁产业主链条涵盖租赁资产形成与租赁资产处置两个基本阶段。

第一阶段是租赁资产的形成阶段，涉及出租人、承租人与设备供应商三方。产业链条形成的一种主要形式是供需链，即从供需视角处理产业链上“点”与“点”的关系。租赁产业主链的三个关键节点——出租人、承租人与设备供应商，基于设备与资金而构成完整的供需主链条（吴金明等，2006）。承租人对于机器设备有消费需求，无法承担设备价款又兼具融资需求；出租人掌握一定的资金使用权，具有投资需求；设备供应商具备产品销售需求。因此，融资租赁模式同时解决三方需求，承租人向出租人提出融资租赁意向，由出租人出资购买该设备后租赁给承租人使用，承租人向出租人支付相应租金。

第二阶段是租赁资产的处置阶段，主要指租赁合同结束之后的资产后续处理过程。通常来讲，租赁合同期满之后，租赁资产有如下处理方法：一是退租法[3]，承租人按租赁合同约定的要求将租赁物退还给出租人，由出租人自行处理出租物。二是续租法，承租人、出租人就租赁物的继续租用进行协商，在融资租赁合同期满时签订续租合同。三是留购法。承租人支付名义货价后获得出租物的所有权，进行固定资产投资。因此，租赁资产后续处置阶段是资产供需平衡的二次实现过程，即出租人与承租人根据合同期满之后的租赁资产供需状况，决定租赁资产的后续处置方式。

（二）租赁关联产业链

租赁关联产业链主要是参照银监会和商务部提出的租赁服务主要领域，提炼归纳出以出租人、承租人、设备供应商为核心主体的关联产业集群，找出与租赁产业发展相交集的切入点，来研究租赁产业主链与关联产业链内在互动关系。

（1）投融资渠道的建立是支撑产业链扩张和延伸的重要条件和关键所在。出租人作为融资租赁交易的核心，其上游关联产业主要指投融资产业类型。其中，投融资机构涵盖境内外银行、证券、基金、信托、保险等。出租人的下游关联产业主要指地方政府或金融机构组织增信、动产或不动产担保等。

（2）与设备制造商所关联的上游环节是指设备的生产商，下游产业指设备的经销商或贸易商。融资租赁作为设备供给产业的一种营销载体，实现了产品所有权和使用权的有效分离，突破了传统的买断式销售模式，因此具有较强的产品促销功能。与此同时，融资租赁模式对于促进国内生产企业扩大出口规模和海外市场份额也有重要促进作用。

（3）对承租人而言，融资租赁业务的开展为其提供了一条新的融资渠道，而不局限于传统的银行信贷等融资方式。目前我国承