金融资讯服务影响金融市场的作用机制：基于行为金融理论.docxVIP

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2024-09-20 发布于湖北
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金融资讯服务影响金融市场的作用机制：基于行为金融理论.docx

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金融资讯服务影响金融市场的作用机制

基于行为金融理论

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金融资讯服务是金融信息服务中的重要组成部分，它将金融、新闻传媒以及信息服务三个产业领域联系起来。从狭义的角度来看，金融资讯即指金融投资新闻资讯，是为相关用户提供的与金融相关的投资新闻，投资者可以借此判断市场行情，做出恰当的投资决策。从广义的角度看，除了各种形式的财经新闻资讯，金融资讯还包括一系列可以影响金融市场的有关市场主体、财政政策、社会环境等的动态信息，其本质上属于一种特殊的新闻资讯。因此，金融资讯的信息来源不限于国内外金融市场直接的金融活动，也包括政府政策、企业经营以及重要人物的动态等，如某上市公司在经营领域的研究成果，或是公司管理层的变动等，这些事件经过报道以后，会影响投资者对该公司股票收益的预期，都属于一种广泛意义上的金融资讯。在此意义上，金融资讯服务实际上是一种侧重于媒体属性的金融信息服务。

随着互联网信息技术在金融信息领域应用的不断深化，各类移动信息平台正强势而深刻地对人们的信息渠道进行渗透和改变，金融资讯服务的生产、信息组织结构和商业化模式都在发生变化，其媒体属性也变得越来越强。正如美国经济学家罗伯特·希勒（RobertShiller）在《非理性繁荣》一书中提到的：“金融市场很自然地吸引了新闻媒体，因为至少股市可以以每日价格变化的形式持续提供新闻。”[1]金融市场与新闻媒体的关系一直是密不可分的。在传统媒体时代，金融资讯主要通过以报纸、广播和电视为主要载体的财经节目或内容板块来进行报道。在移动互联网时代，金融资讯的传播主要包括两种形式：其一为传统财经媒体和不断数字化与移动化的传统媒体的衍生，如各类财经网站、App和客户端；其二为具有一定影响力的社交媒体，这些社交媒体已经成为某些公司高层、社会组织甚至国家机构的发言平台之一。

资本市场的发展推动了金融资讯服务的繁荣壮大，新闻资讯对市场的反作用也日渐凸显。一方面，金融资讯服务丰富了投资者的信息来源渠道，在提高了信息收集、筛选和传播效率的同时，也降低了投资者有哪些信誉好的足球投注网站和处理信息的成本，使得投资者能够更加便捷、低成本地获取相关的金融资讯；另一方面，现实经济社会的一些投资者往往会囿于自身的有限认知，而被市场中的各种信息所左右，做出非最优的投资决策，这些噪声交易者的行为又会对理性交易者的信息结构产生影响。此外，媒体作为金融资讯的传播途径，其在市场中起到的作用远不仅是一种信息媒介，媒体通过对原始信息进行加工、渲染和重新包装等操作，使得传递给大众的相关资讯带有一定的媒体特征，从而影响投资者的判断与行为，造成金融市场的波动。因此，金融资讯对资本市场的影响是广泛而深刻的。本报告将总结相关的理论和经验，具体研究金融资讯在金融市场上所起的作用及其途径，并分析其可能导致的结果。在以下论述中，使用广义的概念来定义金融资讯，即认为金融资讯不止包括与投资相关的新闻资讯，还包括其他具有影响金融市场的潜在可能性的所有经济领域的新闻资讯。

一金融资讯对金融市场的影响：经验证据

在现代金融市场的发展历程中，众多的理论和实践经验都已证明，金融资讯的确会对金融市场产生影响。媒体发布的大量资讯直接或间接地引致市场波动，影响市场运行效率，这种影响最先且最直接的表现便是金融资讯对上市公司股票价格的影响，包括对股票定价的影响。媒体所发布的所有相关金融资讯都可能会引起上市公司股价或大或小的波动，下面用几个简单的案例来说明其具体表现。

第一个案例是DinaElBoghdady记录的有关奥巴马受伤的假新闻对股价指数的影响[2]。2013年4月23日下午，美联社在Twitter上发布了一篇帖子，帖子中称白宫发生爆炸，奥巴马受伤。几乎是在新闻发出的一瞬间，美国股市产生了急剧的下跌，市场数据显示道琼斯工业平均指数（DJIA）在13点8分至13点10分的短短2分钟内下跌了100多点。然而，当美联社和白宫在13点10分表示该消息为黑客入侵所发布的假消息时，道琼斯工业平均指数又以几乎相同的速度反弹，并在13点13分恢复正常，具体变化如图1所示。

图1信息资讯的变化对道琼斯工业指数的影响

股价对新闻报道的这种戏剧性反应展现了信息资讯对金融市场的破坏性影响。在这一案例中，股票市场的大跌立即传导到国债市场和期货市场，美国国债价格快速上涨，油价则快速下跌。仅在股市，两分钟暴跌中标准普尔500指数市值蒸发1360亿美元。显然，这一极端案例很好地体现了社交媒体作为金融资讯的一种特殊传递渠道对市场投资者的影响力，因为在此次事件的采访中，许多投资者都表示，他们在整个交易日内都会密切关注Twitter上所发布的新闻，以了解任何市场中的潜在动向，基于此，在他们浏览到与所持有的资产相关的金融资讯时，就会立即