福昕软件(688095)人工智能%26云计算系列报告：具备全球竞争力的版式软件领军企业.pdfVIP

东兴证券深度报告P3

福昕软件（688095.SH）：具备全球竞争力的版式软件领军企业

目录

1.PDF行业：编辑器仍为主要创收来源，智能文档中台打开成长空间5

2.公司情况：国内稀缺的、高度产品化的、具备全球竞争力的软件企业9

2.1发展历程：专注PDF+技术驱动，全球范围不断突破9

2.2业务结构：产品线齐全，机构客户为主，海外市场为基本盘10

2.3股权结构：实控人持股稳定，股权激励稳步推进13

2.4财务情况：订阅制转型致使表观收入增速放缓，公司成长性与控费效果可期14

3.发展逻辑：存量空间替代友商，订阅转型内生优化，AI打开成长空间16

3.1PDF行业潜在规模广阔，Adobe为绝对龙头，仅少数厂商掌握完整核心技术16

3.2核心逻辑：存量空间对Adobe替代18

3.2.1产品力：替代基础18

3.2.2渠道改革：触达Adobe存量用户及增量客群20

3.2.3性价比优势：实现客群转化21

3.3成长引擎：订阅转型商业模式优化，AI催化打开增量空间22

3.3.1订阅转型：重点战略，平稳推进，短期阵痛助力公司长期高质量发展22

3.3.2AI催化：积极投入，消费级市场与企业级市场同步布局23

4.公司盈利预测与投资评级25

5.风险提示25

相关报告汇总27

插图目录

图1：AdobeAcrobat个人版收费结构5

图2：万兴PDF阅读器与编辑器产品对比5

图3：电子签名的可靠性来源及价值分析6

图4：PDF软件AI助手部分功能示意7

图5：福昕软件公司发展历程9

图6：福昕软件产品矩阵10

图7：公司近年分业务收入情况（亿元）11

图8：公司2024H1各业务占比（%）11

图9：福昕软件部分海外客户12

图10：公司近年分地区收入情况（亿元）12

图11：公司2024H1分地区占比（%）12

图12：福昕软件股权结构（截13

图13：福昕软件2024年8月股权激励计划公司层面考核标准13

图14：公司近年营收及归母净利润情况（亿元）14

图15：公司近年盈利能力14

图16：福昕软件2023年利润表主要指标14

图17：福昕软件2024年上半年利润表主要指标15

敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源

P4东兴证券深度报告

福昕软件（688095.SH）：具备全球竞争力的版式软件领军企业

图18：Adobe与IDC对2024年文档云（PDF业务）潜在市场规模预测（美元）16

图19：Adobe、福昕、万兴、NitroPDF方面业务收入对比17

图20：三方软件评测网站G2PDF软件满意度排名（截19

图21：三方软件评测网站G2上Adobe、福昕、Nitro、万兴PDF软件对比（截19

图22：福昕软件分销售模式收入及渠道收入占比（亿元）21

图23