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【特别关注】

场与降准无关

【极视综合报的趋势最近有点。虽然全球多家央行相继

采取宽松措施，但期内难以回到曾经的黄金时代。在去年11

月宣布降息后，中又下调商业银行存款准备金率50个基点，

但央行降准并不意将增加。

世界最大的大宗商品消费国，但与此同时，目前的实体经济放缓

依然存在，且大宗商品进口量也在下滑，而这对大宗商品市场又是一种现实

的利空，大宗商品投资依然不够强。多家机构预计，再加上其他定向降准

措施，央行此举将为银行系统补水6000亿～7000亿元。

世界最大的大宗商品消费国，不过，商品市场对于央行的降准政

策的反应并不大，黄金小幅上涨，铜价仅短暂反弹，原油价格则完全无动于衷。

大宗商品市场对于央行降准的反应远小于对于上周非农就业数据的反

应。管理投资总监亚太区宏观经济主管表示：“市场并未将降准解

读为2015年宗商品需求将开始强劲增长，特别是基本金属。”

没有需求的增加就难有价格的上涨，“市场必须见到祭出大规模的

或货币刺激方案，而不是央行为弥补资本净流出而采取行动，才会对大宗商品有

乐观预期。”分析认为。虽然央行降息后再降准，以向市场释放的流动

性，但信贷增速却在放缓。

的经济走势依然对2015年的大宗商品市场构成重要影响，现在看来，

影响是的。还认为，对于干散货及基本金属等由需求主导的大

宗商品，市场依然会把疲软的经济指标作为判断依据。“基本金属和大宗商

品2015年上半年严峻形势，以行业来看投资并不具。”

大宗商品市场的牛熊与全球经济增长带来的大宗商品需求密切相关。全球需

年的大宗商品走势，从2008年下半年开始，受国际金融爆发影响，全球经

济增长明显放缓，大宗商品普遍受到，跌势不断加深，直到美联储推出量化

宽松政策。

在之前的2006年至2007年，全球经济增速达到5%以上，国际大宗商

品市场经历了难得的上涨周期。目前的经济态势依然没有回到之前的水平，

增速依然低于前至少2个百分点。世界银行预测，世界经济2015年有

望增长3%，增速低于去年6月份时预估的3.4%，并将2016年全球经济增长预期

下调至3.3%。国际金组织（IMF）也将2015～2016年全球增长预期双双

下调0.3个百分点，分别至3.5%及3.7%。

不过，经济复苏信号日渐明显，的非农就业数据就给商品市场一记

重创。据劳工部数据1月新增非农就业人口为25.7万人，远高于22.8

万人的预期，平均薪资环比大增0.5%，创七年新高。在