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国家开放大学电大专科《财务管理》案例分析题题库及答案（试卷号：2038）

案例分析题

1．假设某公司计划开发一条新产品线，该产品线的寿命期为5年，开发新产品线的成本及预计收入

为：初始一次性投资固定资产120万元，且需垫支流动资金30万元，直线法折旧且在项目终了可回收残

值20万元。预计在项目投产后，每年销售收入可增加至100万元，且每年需支付直接材料、直接人工等

付现成本为30万元；而随设备陈旧，该产品线将从第2年开始逐年增加5万元的维修支出。如果公司的

最低投资回报率为io%，适用所得税税率为25%。

要求：

(1)计算该项目的预期现金流量；

(2)计算该项目的净现值；

(3)请问净现值法的决策规则是什么？并请从财务的角度分析，是否该开发该项目。

(4)请分析净现值法的优缺点是什么？

解：

该项目营业现金流量测算表（单位：万元）

则该项目的现金流量计算表（单位：万元）

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（3）)在用净现值法进行投资决策时,要注意区分项目性质。①对于独立项目,如果净现值大于零,则说明投资收益

能够补偿投资成本,则项目可行;反之,则项目不可行。当净现值=0时,不改变公司财富,所有没有必要采纳。

②互斥项目决策的矛盾主要体现在两个方面:一个是投资额不同,另一个是项目期不同。如果是项目期相

同，而投资额不同的情况,需要利用净现值法,在决策时选择净现值大的项目。该项目的净现值大于零，从

财务上是可行的。(7分)

（4）(5)净现值法的优点。其优点主要表现在:①考虑了货币时间价值。②考虑了投资风险的影响,

这是因为折现率(资本成本或必要报酬率)包括了风险,风险较大的投资项目,其选用的折现率将较高。③反

映了为股东创造财富的绝对值,其理论较完整,应用范围也很广泛。净现值法的缺点。净现值法也有一定局

限性,主要体现在:净现值反映的是为股东创造财富的绝对值,在比较投资额不同的项目时存在局限性。(7

分)

2.某公司准备购人一套设备以扩充生产能力，现有甲、乙两个方案可供选择：

甲方案：需投资30000元，使用寿命5年，采用直线法折旧，5年后设备无残值。5年中每年销售收

入为15000元，每年付现成本为5000元。乙方案：需投资36000元，采用直线法折旧，使用寿命5年，5

年后有残值收入6000元，5年中每年销售收入为17000元，付现成本第一年为6000元，以后随着设备陈

旧，逐年将增加修理费300元。另外需垫支流动资金3000元。已知所得税税率为25%，资本成本为10%。

要求：

(1)项目现金流量根据不同方法的划分，应如何分类？

(2)计算两个方案的现金净流量；

(3)计算两个方案的净现值；

(4)计算两个方案的现值指数；

(5)试问该投资者是否应该进行该项目的投资？

解：(1)①按现金流向不同划分,项目现金流量可分为现金流出量、现金流入量和净现金流量。

②按投资项目所处时期不同划分,项目现金流量可分为初始现金流量、经营期间现金流量和项目终结

现金流量。(4分)

(2)甲方案每年的折旧额=30000/5=6000(元)

甲方案各年的现金流量(单位:元)

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3．某公司计划进行某项投资活动，有甲、乙两个投资方案资料如下：

(1)甲方案原始投资150万元，其中固定资产投资100万元，流动资金50万元（垫支，期末收回），

全部资金用于建设起点一次投入，经营期5年，到期残值收入10万元，预计投产后年营业收入90万元，

付现成本50万元。

(Z)乙方案原始投资额150万元，其中固定资产120万元，流动资