金融市场交易连续性监管.docxVIP

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金融市场交易连续性监管

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维护市场交易的安全性和连续性是金融监管的核心任务之一。以交易连续性为目标的监管，着眼点一般被放在金融市场主体财务指标动态变化符合最低标准、持续合规守法的诚信记录和良好维持的治理结构等方面。从严格意义上讲，金融市场交易的连续性在技术进步获得深度植入的背景下，还与网络安全有关，但鉴于本文的主要任务是论述以市场主体行为为规范对象的制度，因而没有涉及网络安全问题。

（一）以净资本为核心的资本维持制度

资本的功能包括三项：作为短期信用的保障，作为吸收财务危机、经营亏损等风险的缓冲器，启动公司现金流的基础等。金融机构的持续经营和连续交易对金融机构实际资本存量的要求十分切实。从严格意义上讲，为了确保经营持续安全，金融机构应该在每一个时点上都保持实际资本能够与所从事的业务/风险对应。

出于对交易连续性的重视，监管制度在构建保障交易持续发生的制度方面一般从三个层面着手：其一，针对不同金融机构的主营业务需要，规定该金融机构须加以保持的最低资本金/净资本金；其二，针对特定业务的需要，规定该金融机构增加此项业务必须拥有的最低资本金/净资本金；其三，针对特定时期金融市场系统风险防范的需要，规定处于该市场的金融机构须保持的最低资本金/净资本金。

1.资本充足率

在第一个层次上，国内金融机构的资本充足率监管分证券市场、保险市场和银行机构来构建，以下分别总结。

（1）商业银行资本充足率要求

由于主营业务成熟程度较高，且监管经验丰富，对资本充足率首先提出要求的是银行业，1995年通过的《商业银行法》原则上规定商业银行的资本充足率不得低于8%。但是，正如人们已经知晓的那样，资本充足率的计算本身是一件弹性较大的工作，对资本的定义、风险资产种类、风险权重、表外业务的认定等主要方面如果存在分歧，或者采取更加灵活的措施，就意味着资本充足率规范的放宽。这一点正是1995年《商业银行法》颁布后，银行资本监管中存在的突出问题：①商业银行设立时，国家作为出资人拨付资本金不足；②实践中商业银行损失准备计提严重不足，资产中没有剔除隐性损失；③国家信用对商业银行的实际支撑导致监管过程中对资本不充足的银行处罚不力。

银监会在2004年颁布的《商业银行资本充足率管理办法》中强化了资本充足率监管的力度。首先，该办法就资本给出了比较确切的定义：商业银行资本包括核心资本和附属资本两部分。其中核心资本包括实收资本或普通股、资本公积、盈余公积、未分配利润和少数股权。附属资本包括重估储备、一般准备、优先股、可转换债券和长期次级债务。附属资本一般具有更大的不确定性，《办法》借鉴巴赛尔委员会的做法，规定附属资本不得超过核心资本的100%，其中计入附属资本的长期次级债务不得超过核心资本的50%。

在资本充足率的监管制度中，有关风险资产的计算方法是关键环节。根据《商业银行资本充足率管理办法》的规定，风险资产应按照信用风险资产和市场风险资产两部分估量。其中，信用风险资产属于表内资产的，按照信用度设定不同的风险权重，资产的信用度越高，其权重就越低，反之亦然，并将该资产转换成风险加权资产进行合计。而对于表外的各项资产，商业银行应按名义本金额乘以信用转换系数，获得等同于表内项目的风险资产，然后根据交易对象的属性确定风险权重，计算表外项目相应的风险加权资产。市场风险资产主要考量商业银行交易账户总头寸的规模，该规模高于表内外总资产的10%或超过85亿元人民币的，须计提市场风险资本。市场风险资本的计算方法按照标准法计算，或者经中国银监会审查批准，使用内部模型法计算。

在具体确定资本充足率的时候，还需要从资本中扣除那些难以发挥清偿作用的项目，如银行自用固定资产、商誉资产、对其他企业的投资或者未并表金融机构的投资等。具体计算公式是：

应该说这个结构是比较合理的，但也存在问题。比如，风险权重的设计，已经考虑了国内金融资产的信用增级状况，资产拥有黄金、银行存单、财政部发行的国债等信用状况良好的资产作为质物的，视做具有风险缓释作用，这一规定比较恰当。在流动性方面，鉴于国内大部分金融资产的流动性较差，照搬《巴塞尔协议》可能不够科学。

按照资本充足率的实际状况，银监会把商业银行分成资本充足、资本不足和资本严重不足三类，如表4-1所示。

表4-1银监会对商业银行的分类

《商业银行资本充足率管理办法》第39条规定，对资本充足的商业银行，银监会支持其稳健发展业务。为防止其资本充足率降到最低标准以下，银监会可以采取下列干预措施：①要求商业银行完善风险管理规章制度；②要求商业银行提高风险控制能力；③要求商业银行加强对资本充足率的分析及预测；④要求商业银行制定切实可行的资本维持计划，并限制商业银行介入部分高风险业务。这条规定意味