8月PMI解读：景气小幅回落，出口指数回升.pdfVIP

目录

1供需同步走弱，制造业景气度回落4

2暑期消费带动服务业景气回升，建筑业扩张持续放缓7

3总结：景气小幅回落，出口指数回升9

4风险提示9

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图表目录

图表1：8月制造业景气水平持续回落4

图表2：8月制造业PMI环比季节性偏弱4

图表3：制造业PMI主要分项指数均处于景气线下5

图表4：生产指数走势弱于季节性6

图表5：进口指数处于近年同期低位6

图表6：新订单指数下降，新出口订单指数回升7

图表7：新出口订单指数处于近年同期高位7

图表8：服务业景气回升，建筑业扩张均放缓8

图表9：商务活动指数环比走势强于季节性8

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8月31日，国家统计局公布8月份中国采购经理指数（PMI）。8月制造业

PMI为49.1%，前值49.4%；非制造业商务活动指数50.3%，前值50.2%；综合PMI

为50.1%，前值50.2%。

1供需同步走弱，制造业景气度回落

制造业PMI继续回落，环比季节性不强。8月受高温多雨、部分行业生产淡

季等因素影响，制造业景气有所回落，制造业PMI为49.1%，较上月下降0.3pct，

低于预期的49.5%。从季节性上看，2019-2023年五年8月环比变动均值为0，今

年8月环比下降0.3pct，走势偏弱。从历年同期景气水平上看，2014-2023年

的十年8月份制造业PMI均值为50.4%，且其中6年高于景气线，整体看今年8

月制造业景气相对季节性偏弱。

图表1：8月制造业景气水平持续回落图表2：8月制造业PMI环比季节性偏弱

资料来源：iFinD，中邮证券研究所资料来源：iFinD，中邮证券研究所

分项看，出厂价格、原料购进价格指数下降幅度较大，大宗商品价格走弱，

8月PPI或边际走弱；企业补库动能不强，原材料库存指数下降，产成品库存被

动回升。

（1）制造业PMI各分项整体处于景气线下。13个分项中3项景气水平环比

上升，10项下降；处于景气扩张区间的有1项，为生产经营活动预期（52.0%）。

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（2）出厂价格、主要原材料购进价格景气线下降幅较大，制造业市场价格

指数持续回落，8月PPI降幅或将扩大。受需求不足以及原油、煤炭、铁矿石等

大宗商品价格波动等因素影响，原料及出厂价格指数降幅较大。主要原材料购进

价格录得43.2%，较上月下降6.7pct；出厂价格录得42.0%，较上月下降4.3

pct。分行业看，石油煤炭及其他燃料加工、黑色金属冶炼及压延加工等行业的

主要原材料购进价格指数和出厂价格指数回落幅度较大，相关行业市场价格总体