要素市场化改革中，滞后30年的公用要素改革启航！.pdfVIP

要要素素市市场化场化改改革中革中，，滞后滞后3300年年的公用的公用要要素改素改革革启航启航！！

痛点：行业发展与价格机制现状的深刻矛盾，市场化机制亟待建立！

结论：促进可持续成长+估值天花板大幅打开+鼓励超额收益

•水务：供水提价增厚盈利，污水顺价改善现金流模式理顺，价格改革驱动长期成长估值翻倍以上

•固废：C端付费理顺改善现金流，企业经营存超额收益长期有α，驱动价值重估

•燃气：价格改革推进盈利机制理顺，1.8倍气量空间释放，估值存翻倍空间

•电力：电改深化理顺电力系统各环节的投资回报模式，激发活力驱动长期成长盈利恢复稳定估值提升

市场化改革动因市场化改革影响

水务【水务】洪城环

供水市场化调价境、兴蓉环境、中国

资源价值回归污水处理费顺价提振盈利水务

的长期可促成长

持续性

固废【固废】光大环

境、三峰环境、瀚蓝

垃圾处理费顺价环境、绿色动力

财政缺口改善

燃气现金流提估值【燃气】昆仑能

源、新奥股份、蓝天

天然气价格联动

燃气、九丰能源

电力【电力】中广核电

交叉补贴用户侧传导鼓励Alpha力、中国核电、长江

超额收益价值凸显

电力市场推进电力

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要要素素价价格改格改革革情况情况跟跟踪踪

燃气：2022-2024M7，全国地级市完成54%（156城）居民顺价，平均调价幅度+0.21元/方。23年完成顺价93城，同比+158%；

24M1-7完成顺价27城。

2022-2024M7地级市及以上城市居民天然气价调整数量幅度地级市及以上城市居民天然气价最近一次调整时间（个，截至2024年7月底）

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