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不良资产批量转让定价流程、定价依据及估值定价方法介绍

不良资产批量转让定价流程、定价依据及估值定价方法介绍

京畿金融资产与律法

不良资产处置定价的环节

依照《不良金融资产处置尽职指引》（银监发〔2005〕72号）第

六章“资产处置定价尽职要求”，以及《金融企业不良资产批量转让

管理办法》（财金[2012]6号）第十一条的规定，一般不良资产处置定

价包括5个环节：尽职调查→价值评估→市场询价→初步定价→决策

定价。

01尽职调查

不良资产收购至处置这段时期，债务各方主体的情况可能会有所

变化，因此需要在收购尽调的基础上进行更新，包括股东结构、生产

经营变化、新增诉讼等信息。实地查看抵（质）押资产，重点关注抵

（质）押物的物理状态、成新程度、地理或存放位置、数量、出租或

使用状态、查封或冻结等情况是否有较大变化。

02价值评估

根据每一个资产处置项目的具体情况，按照公正合理原则、成本

效益原则和效率原则聘请外部独立机构对抵质押资产进行评估或对债

务人进行偿债能力分析，作为处置定价的重要参考依据。

03市场询价

通过多种形式，包括发布资产招商公告、处置公告、通过拍卖行

招商等形式，寻找意向投资人。分析判断意向投资人对资产价值的认

可程度，了解其意向受让价格，为处置相关不良资产提供依据。

04初步定价

完成前端工作后对不良资产处置作出初步定价。尽职调查获得的

信息是定价的基础，价值评估是资产价值发现的技术手段，市场询价

能判断按初步定价进行处置的难易程度。

05决策定价

在初步定价的基础上，综合考虑不良资产收购价格、资金成本、

处置费用、交易税费、预期收益等因素，最终确定处置底价。通过诉

讼、重组、公开拍卖、公开竞价等方式完成处置后，得出不良资产最

终成交价格，与处置底价进行比较，判断决策定价是否合理。

不良资产“估值”方法解析

▍01、假设清算法

假设清算法是指是一种以成本法为基础的不良资产估值方法，该

方法假设待回收资产的债务人已经进入清算偿债的情况时，通过企业

整体资产变现并以该变现后的价值为基础，根据债权的偿债顺位计算

该债权的可能回收价值或回收率。

由于假设清算法主要用于计算资产变现价值，因此对处于破产清

算状态债务人进行回收价值评估时有较高的评估精度，但是如其名称

所示，假设清算法是建立在假设基础上的方法，对于还未进入清算程

序的企业，方法中所涉及的的无效资产、无效负债、优先偿还债务以

及优先偿还费用的确认和具体数额都是通过假设得出的，与该企业的

实际情况会有所不同，同时该方法没有考虑到企业持续经营对债权价

值的影响，可能会导致估值结果与其真实价值存在显著的误差，不能

准确评估待估资产的处置价值，因此在很多情况下只能衡量债权价值

下限的标准和参考，而不能直接作为处置定价的依据。

▍02、信用评价法

信用评价法是一种以指标分析为基础的不良资产估值方法，-般基

于待估资产债务人的财务指标和非财务指标进行计算，使用指标体系

衡量该企业的信用情况，给出相应的信用等级，再根据债务人的信用

等级计算不良资产回收的损失系数，最后通过损失系数计算待估不良

资产的变现率的一种估值方法。

由于信用评价法的计算基础信息来源于债务企业的财务报表，因

此，对于仍可维持正常经营，使用未来收益来偿还债务同时具有较规

范的财务资料的债务企业具有较好的估值精度，但对于破产、关停和

半关停态，需要处置部分资产来偿还债务的企业则缺乏评估能力，同

时财务报表白身的局限性也会在该方法中有所体现。

具体来讲，一是财务报表本身的局限性，例如历史成本报告资产、

币值不变假设、以稳健原则预计损失但不预计收益等;

二是报表内数据信息的真实程度是否有保证，在报表审计的过程

会计从业人员能否专业且独立的完成报表审计，有保证的规避了所有

报表数据失真的风险，这取决于对债务企业进行审计的注册会计师的

专业程度和职业道德;

三是会计政策不同所产生的影响，主要包括所采用的折旧方法、

对于成本费用和投资收益的确认等;

四是比较基础的选择，信用评价法中涉及到此较基础的选择,选择

是否合理将直接影响评价结果的准确程度。

▍03、交易案例比较法

交易案例比较法是指通过选取与待(拟)处置的债权在债权形态、债

务人性质、行业特点处置规模等方面类似的债权交易案例(至少