中国期货市场的发展分析.docx

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中国期货市场的发展分析

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【评议】基于宏观经济运行的需要来观察期货市场在2004年获得的成绩，感觉特别有意义。首先是国内期货市场的国际影响力获得极大凸现。在过去一年里，国内期货市场在国际期货市场上的地位明显上升，在国际大宗商品定价中的作用显著增强。由于国内期货价格对国际市场相关商品价格的影响力越来越大，国内期货市场形成的“中国价格”正逐步成为“世界价格”，这对中国的经济安全具有非常重大的意义。作为经济大国，中国不仅有很多商品的生产量在世界居前列，而且消费量也很大，正日益成为全球最大的买方市场和卖方市场。石油价格暴涨之后，国内如何通过各种渠道——尤其是提升市场主体的核心竞争力，提高国家产业运行稳定性、安全性和规模竞争能力，等等——实现对国际市场价格的影响，而不是被动地接受国际价格，是摆在我们面前的突出任务。

正如报告已经指出的那样，作为发展国内期货市场的具体目标之一，争取全球大宗商品国际定价中心的地位，增强国内期货市场在国际期货市场上的竞争力和影响力，是期货市场监管的核心目标之一。报告运用实证研究工具，证明国内期货市场上已上市的铜、大豆等期货品种的期货价格正逐步受到国际市场的重视，并在国际期货商品定价体系中发挥着越来越大的作用；大连商品交易所已经成为世界上非转基因大豆定价中心，上海铜期货也已成为国际三大铜定价中心之一，“上海价格”成为国际铜价的重要参考。所有这些，对于阐述期货市场深化改革的成就具有相当的高度和深度。当然，就总体而言，国内期货市场在国际期货市场上的影响力仍相对有限，许多大宗商品的定价权并不掌握在我们自己手中，我们还有较长的路要走。

其次，2004年中国期货市场新品种上市取得重大突破，郑州商品交易所、上海期货交易所和大连商品交易所相继推出了棉花、燃料油、玉米、黄大豆2号的期货交易，使中国期货市场期货品种结构得到完善，正逐步形成以农产品、有色金属、能源为主要品种的品种格局。交易品种的增加，使得期货市场可以在更广泛的范围内平滑实体经济中大宗商品的价格波动，有利于宏观经济的平稳运行，也有助于发现实体经济中大宗商品的价格，完善市场功能。报告用较大的篇幅说明期货市场对实体经济波动的这一平滑作用，体现了作者把握期货市场主要线索的能力。

当然，也还有一些问题值得探讨。比如，报告将期货品种——棉花、燃料油等交易标的的增加以及SPAN系统的引进与期货交易合约、期货经纪业务服务方式、交易机制等方面的创新等同起来，笔者觉得稍有不妥。我们说，交易标的是实体经济中的大宗商品，本身并非期货产品，而以这些交易标的为载体设计的合约、提供给投资人的交易工具，以及期货经纪商独家设计的交易机制，才应该是金融产品意义上的期货市场工具。作者在报告中，如果能充分注意到这一点，可能会更有说服力一些。

受监管政策和技术进步两个引擎的推动，2004年中国期货市场的运行环境得到进一步改善，管理层出台的一系列指导期货市场发展的纲领性文件，为期货市场稳步发展提供了坚实的理论基础和政策支持。特别是国务院发布的《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》，充分肯定了期货市场作为资本市场的重要组成部分，对于推动资本市场改革开放和稳定发展的重要作用，管理层在战略高度关于期货市场金融定位的总结，为期货市场稳步发展指明了前进的方向，为期货市场带来了新的发展机遇。

2004年，中国期货市场在新品种开发、规范化程度、风险处置能力、诚信建设等方面均取得长足的进步，期货市场正步入稳步发展的新阶段，呈现出良好的发展态势。2004年，伴随着全球范围内大宗商品价格的大幅波动，中国期货市场交易火暴，全年期货市场共成交305697600手，成交金额达14935.31亿元，创历史新高。

2004年中国期货市场在期货品种创新、制度创新、服务创新、技术创新等方面取得新的突破。国内期货市场正逐步走向成熟，主要表现在：期货价格与现货价格的联系越来越紧密，国内、国际期货市场相关品种期货价格波动的关联性逐步增强，中国期货市场对国民经济的贡献以及在国际大宗商品定价中的影响力日益增大，利用期货市场进行风险管理成为众多企业适应市场化要求和稳定企业经营的重要途径。

（一）市场回顾

表7-1整理出了2004年中国期货市场发生的重要事件，从中可以对2004年中国期货市场的整体情况有所了解。

表7-12004年期货市场大事

续表7-1

1.2004年期货市场回顾

2004年是中国期货市场迅猛发展的一年。这一年，中国期货市场的运行环境得到了进一步改善；新品种上市取得重大突破，成功地推出了棉花、燃料油、玉米、黄大豆2号期货交易；期货价格大幅波动，市场交易规模再创新高，成交金额达14935.31万亿元；市场风险的防范能力明显提高；国内期货市