红利%2b低波，铸造震荡市中的防御组合.pdfVIP

定量研究专题报告

目录

1、红利+低波，震荡市中的防御组合-4-

1.1、红利为矛，低波铸盾，质量稳健并重的经典组合-4-

1.2、在宏观环境的多重影响下，红利低波策略迎来配置时机-5-

1.3、政策持续加码，企业分红意愿有望持续提升-7-

1.4、红利占优环境未变，短期调整带来配置好时机-8-

1.5、后续红利低波风格或仍将受到增量资金的驱动-10-

2、中证红利低波动指数：低波+红利，双重稳健之选-13-

2.1、指数编制方案与对比-13-

2.2、业绩表现优异，防御特性凸显-15-

2.3、行业侧重高股息赛道，前十大持股聚焦银行-18-

2.4、聚焦大市值风格，指数交投活跃程度上升-19-

2.5、指数成分股高股息率特性明显，目前配置价值较高-20-

3、新华中证红利低波动ETF（560890）：助力稳健投资-22-

3.1、产品介绍-22-

3.2、新华基金：产品线布局丰富-22-

3.3、基金经理：指数管理经验丰富-23-

图表目录

图1、红利低波组合的投资逻辑-4-

图2、红利低波策略在不同市场行情下均具备配置价值-5-

图3、红利低波超额收益与宏观景气度呈负相关性-6-

图4、红利低波超额收益与信用周期呈负相关性-6-

图5、当前市场处于长期底部区域-7-

图6、红利指数和中证全指每股股东自由现金流(元)-7-

图7、上交所、深交所关于分红不达标实施风险警示的规定修订细节-8-

图8、2010年以来A股整体分红比例持续提升-8-

图9、2023年现金分红公司数量上升（单位：只）-8-

图10、2019-2023年中证红利成分股在派息日前后四周的周超额收益（%）

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图11、中证红利指数成交额分位数下降-9-

图12、红利指数股息率与中债国债10年到期收益率的差值（单位：%）-10-

图13、险资不断增加对A股投资-11-

图14、监管层加大力度鼓励险资入市-11-

图15、主动偏股