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证券研究报告
北交所投资策略|专题报告
北交所半年报点评:补库和CAPEX低意
愿,毛利率有改善
2024年09月10日
请务必阅读报告末页的重要声明glzqdatemark1
证券研究报告
|报告要点
2024Q2需求复苏缓慢;随着存货消化和产能利用率提升,毛利率开始修复;由于费用支出存在
刚性,以及政府补贴政策改变,影响净利率和ROE表现。企业营运效率年度比较仍处于下降
通道,但Q2较Q1环比有所改善。建议关注下半年三大结构性机会,1)绩优分红板块;2)消
费电子板块;3)出海为主导的汽车零部件后装市场等。
|分析师及联系人
刘建伟
SAC:S0590524050005
请务必阅读报告末页的重要声明1/17
北交所投资策略|专题报告
2024年09月10日
glzqdatemark2
国联北证|策略专题八
北交所半年报点评:补库和CAPEX低意愿,
毛利率有改善
➢整体看,2024Q2营收实现增长,归母净利润降幅放大
市场表现
剔除贝特瑞、康乐卫士,整体法计算2024H1营收/归母净利润同比+1%/-15%,2024Q2
北证50
40%营收/归母净利润同比+2%/-18%,半年度和单季度口径下营收均实现增长,需求复
苏缓慢,2季度较1季度归母利润降幅再度放大,主要由于费用支出较为刚性、
17%
政府补贴变少等原因。
-7%
➢整体看,2024Q2毛利率同环比改善,净利率和ROE仍在下行
-30%产能利用率提升和存货消化带动毛利率企稳有升,但净利率和ROE(摊薄)仍然处
2023/92023/122024/32024/62024/9
于下行通道。现金流量净利率受季节性影响波动较大,2024H1同比下滑32pcts,
收现能力变差。期间费用方面,“四费”比率仍然处于高位,但二季度营收环比增
相关报告
1、《领先工艺包提供商,产品实现国产替代长较快,“四费”比率较一季度均有下降。
——北交所新股申购策略之八》2024.09.09
2、《国内香料香精优质生产商—北交所新股➢扩产、补库存意愿变弱,二季度存货环比下降
申购策略之七》2024.09.03
资本开支增速逐年回落,2024Q2在建工程出现负增长,企业扩产意愿减弱;直接
构建固定
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