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深圳与香港间地下金融市场分析

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深圳与香港之间的地下金融活动一直十分活跃，而且两地的地下金融活动（主要是人民币同港币之间的汇兑）的规模已经十分巨大，人民币和港币资金在深圳与香港之间的流动已经基本突破了资本项目的管制约束。

1.深港间地下金融活动的主要方式

据深圳市公安局经济侦察分局有关负责人介绍，深圳与香港之间的地下金融活动有着比较发达的组织网络，并形成了专业化操作。这些地下金融组织首先在深圳注册成立公司，开立银行账户，然后，在香港寻找数家人民币兑换点为合伙人，并开立多个外币账户，另有几人助其操作。其流程如下图所示。

中国金融发展报告No.1（2004）

假定一位深圳的汇款人现在需要将一笔现金汇给在香港的收款人。其操作的基本流程是：第一，该汇款人将现金付给在深圳的经纪人，并取得汇款授权密码。第二，深圳的经纪人通过电话、传真或电子邮件将该信息通知其在香港的经纪人，并告知汇款授权密码。第三，深圳的汇款人将汇款授权密码告知其在香港的收款人。第四，香港的收款人向香港的经纪人说明其汇款授权密码，核对无误后，从该经纪人手中得到汇款。

整个汇款过程可以涉及也可以不涉及资金的跨境转移。在涉及资金跨境转移的情况下，最常见的途径就是通过地下通道来偷运资金。据警方介绍，深圳地下钱庄经纪人将现金运输到香港的途径很多，其中主要包括：通过“水客”分批过境；直接偷渡运送；与香港走私公司配合，通过假订货合同、假单证把钱汇出等。这些跨境资金交易多为家族式运作，以广东潮州和汕头人为主。在不涉及资金跨境转移的情况下，整个交易类似某种“背对背贷款”。仍以上例来说明：先由汇款客户将现金或汇票付给其在深圳的经纪人，该经纪人收到后指示其在香港的合伙人，后者把等价外币汇入客户指定的香港或内地账户，这样，一笔交易就完成了。至于两地经纪人之间的资金清算，由于仅仅涉及经纪人的内部事务，其途径和手段更是不胜枚举。

显然，如果居于香港的一位汇款人需要将一笔现金汇给居于内地的收款人，其程序完全相仿，只要将此处的次序倒换即可。

2.深圳地下金融交易及其规模估计

我们在调查中发现，地下金融活动的最大特点是采取现金交易。现金交易的目的不仅是为了一般地逃避金融监管（这是所有地下经济的共同特点），更重要的是在深圳和香港两地运送港币或人民币：在90年代中期之前，资金的流动是单向的：主要是港币进入深圳；90年代中期之后，资金的流动成为双向的，这里不仅涉及人民币现金向香港的运送，而且涉及港币向大陆的流动，旨在方便越来越多的进入大陆的香港居民在大陆的各种花费。

分析近一个时期以来两地的跨境资金流动问题，我们可以从深圳市以及广东省的人民币现钞的投放量得到直接的资料并发现研究的线索。

通过统计数据可以看到，1990～1997年，深圳市的现金一直是净回笼。但是，1996年以后，该市的现金净回笼逐年减少，并于1998年转变为净投放，2001年以后，则成为全国最大的现金净投放城市。这与全国的现金投放情况形成鲜明的对照：1995年以后，随着国家宏观经济调控政策的实施，通货膨胀得到成功控制，中国银行现金投放进入了一个相对稳定的时期。

通过数据可以看到几个现象。其一，1998年以后，深圳的现金投放开始成为正数；其二，1999年开始，广东、深圳两地投放的现金就要占去全国投放量的一半以上；其三，2001年以后，广东、深圳两地投放的现金要超出全国现金投放总量；其四，2003年以来，深圳的现金投放量几乎与广东的现金投放量相等。

我们认为，深圳的现金净投放的规模如此之大，是不能用一般的理由来解释的。原因有两点：第一，深圳的GDP规模不及北京、上海、广州，但1998年之后，这三个城市均无巨额的现金净投放。第二，深圳的巨额现金净投放主要是从交通银行一个口子出去的。交通银行深圳分行在当地只占有不到5%的市场份额（2000年底深圳所有金融机构的本外币存款余额为3894.88亿元人民币，交通银行为108.78亿元人民币，市场份额为2.77%），但现金净投放占全市的70%以上。2002年上半年达到90.1%，2002年7月份，深圳市人行给交通银行下达了《监管提示》，2002年下半年的现金投放有所收敛，但全年仍然占全市的70.5%。这是极为不正常的现象，我们至少可以指出，这些现金并不是用于正常的交易结算。

据查，由交通银行提取现金，主要是通过太平洋卡异地提现的方式实现的。其中的原因可能非常简单：在目前各家银行发放的银行卡中，惟有通过交通银行的太平洋卡在异地提现时不收取手续费。事实正是如此。据深圳人民银行统计，2002年，通过交行太平洋卡异地提现所取出的现金总量高达179亿元之巨！另外一个现象也不容忽视。这就是现金提取与国际地下走私电子产品市场的交易密切相