煤炭行业2024年中报综述:上市公司产销好于行业,关注非电需求回升.pdfVIP

煤炭行业2024年中报综述:上市公司产销好于行业,关注非电需求回升.pdf

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煤炭开采洗选煤炭行业2024年中报综述领先大市-A(维持)

上市公司产销好于行业,关注非电需求回升

2024919/

年月日行业研究行业分析

煤炭开采洗选板块近一年市场表现投资要点:

行业基本面观察:产量增速回落,非电需求有望增长。供给端,2024

年上半年受安监形势较严,国内煤炭产量增速放缓,全国煤炭产量累计实现

22.66亿吨,较去年同比减少1.52%,但7月起产量有所恢复。进口方面,受

价差及汇率影响,澳大利亚、蒙古煤炭进口增幅较大,合计增速12.5%。需

求端,受水电及新能源出力影响,上半年火电增速低于用电量增速;非电端

煤炭需求受下游利润差开工低影响也有所减少。综合影响下,上半年煤炭价

资料来源:最闻格继续回落,2024年上半年山西优混Q5500市场均价为878.34元/吨,同比

变化-14.48%。

报表总结:2023年H1业绩继续回调,但毛利率仍处高位。2024H1申

相关报告:

万煤炭开采30家上市公司合计营业总收入6815亿元,同比-7.15%;实现合

【山证煤炭开采洗选】价格中枢回升,

计归母净利816亿元,同比变化-24.03%;申万煤炭开采板块25家煤炭上市

关注四季度业绩表现【山证煤炭】煤炭-

公司2024年上半年合计实现煤炭产量5.85亿吨,同比变化-1.16%;25家

行业2023年三季报综述:2023.11.8

上市公司合计产量占全国上半年煤炭总产量约为25.8%,较去年同期提高0.1

个百分点。25家上半年实现煤炭销量7.39亿吨,同比-2.52%。可比样本15

家煤炭上市公司平均实现吨煤毛利(算数平均)为177.19元/吨,吨煤净利

为78.46元/吨,较2023年均值分别变化-10.31%和-5.77%;下滑的原因主要

分析师:是煤炭价格回调,但仍处于2015年以来相对高位。

胡博指标排名:产、销同增,营收及利润回落。2024年上半年煤炭上市公司

执业登记编码:S0760522090003平均产、销量整体回落,但有9家公司受核增产能落地等影响,产量和销量

邮箱:hubo1@实现增长。营收及归母净利润也整体回落,但部分公司因为煤炭产量、销量

刘贵军同比增加,煤电一体化弥补损失或非煤营收增长等因素,实现了营收或归母

执业登记编码:S0760519110001净利润的增长;上半年营收增速为正的分别是淮河能源、昊华能源、苏能股

邮箱:liuguijun@份、电投能源和平煤股份。归母净利润为正值且增幅居前的公司分别为淮河

能源、昊华能源、电投能源和晋控煤业。

投资策略:预计供需整体维持相对平衡,我们认为三、四季度煤炭价格

不存在暴涨或暴跌的预期;叠加产能利用率回升,煤炭公司

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