锑行业点评：深度分析极地黄金数据，锑价是否迎阶段性拐点？.pdfVIP

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证券研究报告I行业点评

梯行业点评：深度分析极地黄金数据，有色金属

评级：看好

梯价是否迎阶段性拐点？日期：2024.09.11

报告要点分析师王小苀

登记编码：S0950523050002

矿端供给不正常导致上半年梯价大幅攀升.2024年上半年国内梯矿产呈下降

云．010

登加俄罗斯原料运输不畅，原料紧张带动梯价上涨，国内梯锭价格逼近16万

元／吨，年度涨幅达到89%。历史高点的梯价后市能否再冲高，关键在干原料0:wangxiaopeng@Nkzq.oomcn

补充节奏以及下游承载能力，其中极地黄金是原料供给的主要变玺之一。行业表现2024/9/11

,2%

极地黄金库存累积，下半年集中释放或将部分缓解原料紧张．（1)20Z3年农

极地黄金梯产量为何大幅增加？从公告的岩石采掘鱼l矿石开采昼／黄金产蚕，沁

．蚁

等数据可以得出结论，产萤大幅增加的原因并非市场所理解的处理了大爱累心

积库存，2023年公司矿石开采鱼同比＋85.5%，并且开采的矿区属于梯含昼较功窃i2功祁＄功祁6

高的富梯矿，双重因素下带动梯产萤大幅培加。(2)2024年供给如何？24H1行包金讽沪灭300

极地黄金因剥采比走高而采矿虽下降，赴加宫梯矿忌减少，所生产浮选矿中

资料来源．Wind,泰源

梯含呈同比下降36.5％至0.86万吨，但上半年因税收和支付问题，浮选矿并

未完全形成出售，24H1累积金库存，6．5吨，且大部分集中于浮选矿中，则相关研究

i对应积库金萤约1.0-1.3万吨，公百预i千、、＇形成销售；►《单月钢招竺创新高、钥价长期君好》

年化来看，全年产虽预计1.7万吨，同比－1.0万吨，长周期维度看梯产虽仍是(2024/9/5)

下降状态。►C英伟达数据中心业务持续商培，华为2l14