电力设备行业电动车拐点系列之三兼2024年中报总结：电池率先复苏，材料格局再造-240909.pdfVIP

[Table_Page]深度分析|电力设备

证券研究报告

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电动车拐点系列之三兼2024年中报总结行业评级买入

前次评级买入

电池率先复苏，材料格局再造报告日期2024-09-09

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核心观点：相对市场表现

业绩增速：龙头展现超额利润。从2023年度来看，新能源汽车产业链0%

09/2311/2302/2404/2406/2409/24

-7%

利润主要集中于下游电池环节，2024年上半年延续该利润分配特征。

-14%

据同花顺数据，2022/2023/2024H1电池环节扣非归母利润占比分别为-20%

35%/71%/75%。此外，各环节龙头企业凭借自身竞争力在下行周期里-27%

仍具备超额利润。根据公司财报，2024年上半年，各公司扣非归母净-34%

电力设备沪深300

利润分别为宁德时代（200.5亿元）、中伟股份（7.7亿元）、湖南裕能

（3.8亿元）、天赐材料（1.9亿元）、尚太科技（3.5亿元）。

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盈利空间：持续出清，整体ROE等待修复。据同花顺数据，24Q2锂分析师：陈子坤

电产业链样本近68%企业ROE环比下降，行业仍在出清阶段，锂电SAC执证号：S0260513080001

产业链整体ROE暂未修复。在原材料跌价背景下，中游企业受库存减010

值影响和行业持续出清竞争中，大多数企业扣非ROE暂未修复。下游chenzikun@

企业受终端客户降价压力，ROE有所回落。分析师：纪成炜

偿债能力：龙头降杠杆，其余加杠杆。据同花顺数据，龙头企业2024H1SAC执证号：S0260518060001

资产负债率同比下滑，如宁德时代