财务管理的技术方法6(时间价值和风险价值).ppt

财务管理的技术方法一、资金时间价值二、风险衡量及风险报酬1.资金时间价值1.1.资金时间价值的概念1.2.复利终值和复利现值1.3.年金终值和年金现值1.1.资金时间价值的概念资金时间价值是指货币随着时间的推移而发生的增值。资金只有作为资本投入生产经营过程，才能产生增值。因此，资金时间价值的本质，就是资本的时间价值。资金只有在运动中才可能增值。资金时间价值（率）在量上相当于社会的平均资金利润率。单利（利息不加入本金重复计算利息）单利利息：I＝p×i×t单利终值:F=p+p×i×t=p×(1+i×t)单利现值（贴息取现）:p=F–I=F–F×i×t=F×(1–i×t)【理论上是：p=F÷(1+i×t)】单利（利息不加入本金重复计算利息）例：有一张带息期票，面额为1200元，票面利率4％，出票日期6月15日，8月14日到期（共60天）。到期单利息：I＝1200×4％×60／360＝8（元）单利终值：F＝1200（1＋4％×60／360）＝1208（元）单利现值：上述期票6月27日到银行贴现，贴现率6％（贴现期48天），银行给付金额：p＝1208×（1－6%×48/360）＝1198.34（元）1.2.复利终值和复利现值复利（利滚利，即利息加入本金重复计算利息）1.2.1复利终值复利终值是指一定量的本金按复利计算的一定期间后的本利和。其计算公式为：第一年终值：F=P+P·iorF=P（1＋i）第二年终值：F=P(1＋i)(1＋i)第n年终值：F=P(1+i)n(1+i)n：复利终值系数，符号：（FVIFi,n）,OR:（F/P，i，n）复利、年金终值或现值系数表举例1.2.1复利终值（例）1000元投资于一项事业，年报酬率6％F1＝p(1+i)＝1000×(1＋6％)＝1060（元）F2＝p(1+i)2＝1000×(1＋6％)2＝1123.6（元）有1200元，报酬率8％，经过多少年可使其增加1倍？2400＝1200×(1＋8％)n，(1＋8％)n＝2，n=9（年）有1200元，欲在19年后使其达到原来的3倍，最低可以接受的报酬率是多少？3600＝1200×(1＋i)19(1＋i)19＝3i＝6％1.2.复利终值和复利现值1.2.2.复利现值复利现值是复利终值的逆运算，是指在今后某一规定时间要收入或支付的一笔款项，按一定折现率（贴现率）计算的现在的价值。其计算公式为：因为：F=P(1+i)n 所以：P=F／(1+i)n＝F·(1+i)－n(1+i)－n：复利现值系数，符号：（PVIFi,n）,OR:（P/F，i，n）1.2.2.复利现值（例）拟在5年后获得本利和10000元，报酬率10％，现在应投入多少？P＝F（P/F，i，n）＝10000×0.621＝6210（元）复利息：I＝F－P有本金1000元，投资5年，利率8％，每年复利一次，其本利和与复利息是：F＝1000×(1＋8％)5＝1000×1.469＝1469（元）I＝1469－1000＝469（元）名义利率和实际利率：同上例，但每季度复利一次。每季度利率：8％／4＝2％；复利次数：5×4＝20F＝1000×(1＋2％)20＝1486（元）I＝1486－1000＝486（元）名义利率和实际利率实际利率：F＝P(1＋i)n,1486=1000×(1＋i)5，(1＋i)5=1.486即：（F／P，i,n）＝1.486查表：（F／P，8％,５）＝1.469（F／P，9％,５）＝1.538采用插补法可求得i＝8.25％名义利率（r）和实际利率（i）的关系：i＝［1＋（r／M）］M－1M：一年内复利次数即：i＝［1＋（r／M）］M－1＝［1＋（8％／4）］4－1＝8.24％F＝1000×(1＋8.24％)5＝1000×1.486＝1486（元）1.3.年金终值和年金现值年金是指定期、等额、成