传媒行业2024年市场前景及投资研究报告：传媒业绩承压，持续改善.pdfVIP

证券研究报告

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传媒报告日期：2024年09月18日

2024上半年传媒业绩承压，下半年有望持续改善

——传媒行业2024年半年报综述

华龙证券研究所核心观点：

投资评级：推荐（维持）

2024年上半年传媒板块上市公司总营收达2448亿元，同比增长

最近一年走势2.43%，归母净利润168亿元，同比下降30.54%。毛利率为32.04%，

同比减少0.76pct；净利率6.97%，同比减少3.47pct。2024年

上半年传媒板块整体的营业收入稳中有升、归母净利润下滑明

显，主要原因一方面在于上半年同期较高的基数效应，另一方面

在于行业竞争加大导致费用端的显著提升。2024年年初以来，

大模型竞争已经进入红海阶段，各公司在人工智能领域的投入不

断加码，不少企业出现增收不增利的情况，传媒板块上市公司在

向AI领域转型的初期，在关注技术的先进性的同时也需重视商

业模式的合理性，以实现持续、健康的发展并最终实现盈利的目

标。

游戏板块2024上半年营收保持稳健增长，归母净利润延续下跌

趋势。2024上半年随着游戏版号的发放回归常态化，游戏板块

在2024H1收入端整体改善，归母净利润同比下降，主要由于市

场竞争加剧，企业在市场推广和广告投放上增加投入，导致了费

用端的增加。2024H1游戏板块实现营收443.55亿元，同比上涨

4.74%，归母净利润延续下跌趋势，同比下降49.87%至47.94亿

《腾讯发布新一代大模型混元Turbo，元；毛利率回升至67.63%，同比增长1.14pct；净利率下跌至

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媒行业周报》2024.09.02影视院线板块2024上半年整体营收以及归母净利润比同期有所

《《黑神话：悟空》销量突破，国产3A回落。2024年第二季度的电影市场表现未达预期，主要由于缺

游戏迎来新里程碑—传媒行业周报》

2024.08.26乏强有力的头部影片引领市场，同时进口影片的市场表现不尽如

人意，以及多部影片选择集中上映，竞争激烈影响了整体的市场

表现。2024上半年影视院线板块实现营收170.86亿元，同比下

降13.43%；归母净利润为10.09亿元，同比下降57.57%；毛利