航空租赁，迎来资负双击的高景气周期.pdfVIP

行业跟踪报告

目录

1、资产端：航司需求稳定增长，供给缺口助推租金提升-4-

1.1、需求：客运需求稳定增长，飞机老机换新进入加速周期-4-

1.2、供给：供应链问题加剧中，导致飞机制造厂商产能受限-7-

1.3、价格：供需缺口持续存在，带动租赁行业租金水平改善-11-

2、负债端：海外降息周期即将开启，融资成本边际改善-12-

3、竞争格局：资产重整事件迭起，集中化趋势再度显现-14-

4、风险提示-17-

图目录

图1、从历史来看航空业的增长具备较强韧性-4-

图2、目前全球航空业RPK已恢复至2019年同期水平-5-

图3、2024年至今行业PLF（载客率）高于2022-2023年水平-5-

图4、IATA预测到2043年亚太地区客流量占全球比例将达到46%-6-

图5、截至2024年7月底北美地区对应座位数可能减少28%-7-

图6、2019年后飞机制造商交付能力显著下滑-8-

图7、2023年新增订单量大幅提升-8-

图8、行业订单积压数量增长-8-

图9、空客月度交付水平尚未恢复-8-

图10、波音月度交付水平尚未恢复-8-

图11、供应链问题叠加导致新飞机及现有飞机资产周转时间大幅增加-9-

图12、发动机OEM通过全生命周期的销售及维护获取回报-9-

图13、新机型项目周期拉长-10-

图14、2023年市场租金平均估价有所提升-11-

图15、截至2024年7月各机型租金同比大幅提升-11-

图16、2023年以来租赁公司租金收益率有所改善-11-

图17、AerCap的A321neo远期订单价格显著提升-12-

图18、AerCap的B787-9远期订单价格显著提升-12-

图19、美联储政策利率水平达到相对历史高位-13-

图20、2022年以来行业资金成本普遍有所抬升-13-

图21、市场预期美联储9月开启降息周期-14-

图22、AerCap以302亿美元购入GECAS资产-15-