信托业转型分析1.docx

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信托业转型迫在眉睫

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一信托资产增速放缓，业务结构亟须调整

（一）信托资产存量（余额）

根据中国信托业协会必威体育精装版公布的统计数据，截至2014年第三季度末，全部68家信托公司管理的信托资产余额（存量）为129483亿元，较上季度增长3.77%，环比涨幅较第二季度下降了2.64个百分点，与2013年同期相比增长27.80%，同比涨幅较第二季度下降了4.17个百分点。统计数据表明，2014年以来，尽管信托资产仍在继续扩张，但扩张速度明显放缓，且这一趋势还将持续下去，这也意味着行业发展已从高速增长进入低速增长阶段。

表12010年第一季度至2014年第三季度信托资产余额及占比

造成这一现象的原因，一方面是外部经济环境的影响，导致企业经营困难，效益不佳，难以承受10%以上的融资成本；另一方面，监管层明显加大了对以信托为主快速扩张的影子银行的监管力度和风险防范，导致信托业务全面受阻。此外，来自银行、证券、基金和保险的资管业务冲击也是信托业务增长放缓的重要因素。尽管上述理由构成了信托行业扩张的障碍，并使信托行业迎来发展的拐点，但还没有从根本上动摇信托业发展的基础和动力。而随着金融改革的深入，特别是银行业利率市场化、互联网金融的崛起，以及泛资管时代的竞争，信托业发展将面临更大的挑战，早日实现业务转型将成为信托业未来发展的突破口。

图12010年第一季度至2014年第三季度信托资产余额变化趋势

从信托资金的来源构成——单一类信托与集合类信托资产的增长来看，出现了两种截然不同的发展态势。以机构投资者为主体的单一类信托业务增长明显放缓，导致其业务占比从2013年第三季度的高点71.28%一路下滑到2014年第二季度的67.99%，而以个人投资者为主的集合类信托业务占比则从2013年第三季度的最低点23.28%上升到2014年第二季度的26.36%。两种完全相反的发展方向显然是由近一年来监管层加大对影子银行的监管力度和其他资管主体的竞争所致。事实上，通道业务一直是信托公司做大信托资产总量的捷径，也是信托公司业务收入的重要来源，但同时也是束缚信托公司创新动力、降低信托公司投资管理能力的主要障碍。

截至2014年第三季度，单一类信托资产规模为8.42万亿元，环比增长-0.79%，这是单一类信托资产连续七个季度环比增长低于10%，也是自2011年以来首次出现环比下滑。统计数据显示，最近一年的单一类信托资产平均环比增长率为3.95%，与前一年14.21%的平均环比增长率相比下降了超过10个百分点，增速放缓之大令人咋舌。其背后是与通道业务因受到监管部门政策的影响而出现萎缩直接关联。

事实上，近一年来不断发生的风险事件让信托公司通道业务成为人们关注的焦点，已经引起了监管部门的高度警觉。在以往的银信合作中，由于商业银行自身经营风格较保守，加之其对非标准债权资产的风险控制能力较强，一般情况下不会发生重大问题。而自券商、基金公司子公司等金融机构开展资产管理业务以来，信托公司的合作对象拓宽到这些机构及其资产管理子公司。与商业银行不同的是，这些机构在非标债资产的风险控制方面经验并不丰富，加上是新进入资产管理市场，需要与商业银行和信托公司自主管理的产品展开竞争，经营风格不免激进。在这种情况下，项目容易出现问题。

图22010年第一季度至2014年第三季度单一类信托资产存量走势

尽管近一年来无论是信托资产总量还是单一类信托资产规模都出现了不同程度的增长放缓的趋势，但集合类信托资产规模的扩张不仅没有受到影响，反而逆势上扬。统计数据显示，截至2014年第三季度末，集合类信托资产规模为3.77万亿元，环比增长14.64%，其中最近四个季度的平均环比增长率为12.49%，而前四个季度的平均环比增长为8.57%，提高了3.92个百分点，显然，最近一年的集合类产品规模增速明显加快了。

图32010年第一季度至2014年第三季度集合类信托资产存量走势

集合类信托业务的加速发展，是在单一类信托业务受限下的自然反应还是自身业务的突破？从统计数据来看，集合类信托业务依然集中在传统领域，尽管自2013年以来，信托公司加大了业务创新力度，在家族信托、土地流转信托及消费信托上进行了有益的尝试，但还没有形成稳定的业务模式和规模效应，难以在行业内进行推广。因此，目前集合类信托业务的扩张更多的是单一类信托业务受阻后的一种补偿，但即使是这样，对信托公司的未来发展来说也不是坏事，毕竟集合类信托业务更能发挥信托制度的优势，有利于提高信托公司的资产管理能力和业务开发能力，同时，也能提高整体的盈利水平。

伴随着信托业近六年来的快速发展，集合资金信托产品的发展也进入了新阶段。作为一款优秀的金融工具，集合资金信托产品具有旺盛