信托资产高速增长背后的隐忧.docx

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信托资产高速增长背后的“隐忧”

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一固有资产规模持续攀升，平安信托稳坐首位

1.固有总资产

随着信托业的发展，新机构的不断加入，信托公司固有资产规模也持续攀升，其中2012年上升幅度尤为明显。根据2013年已披露的66家年报数据统计，2012年信托行业自营资产规模已突破2000亿元，达2298亿元，较2011年64家公司的自营资产总额1825亿元增长25.92%；平均每家公司的固有资产规模为34.82亿元，较2011年增长22.09%，这是继2005年后第三次增幅超过20%（见图1）。

图12005～2012年信托公司平均固有资产规模变化

据年报数据统计，2011年自营资产超过100亿元的公司有3家，分别是平安信托、中诚信托和华润信托；2012年上升为4家，中信信托跻身百亿元自营资产规模的行列。自营资产规模分布呈现两极分化，以行业平均值34.82亿元为准，低于行业平均值的公司有43家。其中，分布最为密集的区间在20亿～30亿元，有20家公司；自营资产规模小于10亿元的公司有7家；而高于行业平均值的公司则分布比较零散，规模在70亿～100亿元的公司仅1家，而超过百亿元规模的4家公司的资产又远远高于大多数信托公司（见图2）。

图22012年信托公司固有资产规模分布

从各机构来看，2012年平安信托以160.72亿元稳坐自营资产规模排名的第一位。这也是平安信托自2005年以来，连续第八年占据自营资产总额第一的宝座。此外，排名上升幅度较大的公司有爱建信托和陕西国投，爱建信托由2011年的第60位上升到第28位；陕西国投由2011年的第51位上升到第21位（见表1）。

表12012年信托公司固有资产余额排名

续表

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根据信托公司年报披露的数据显示，66家信托公司中，除2家2013年未披露年报的信托公司外，仅有3家信托公司的自营资产总额有所下降，分别是华宸信托、山东信托和中海信托。其余61家信托公司自营资产总额均有不同程度的增长，其中增长幅度超过100%的公司有5家；爱建信托和陆家嘴信托的自营资产规模增长幅度更是超过了300%，分别为363%和327%。

表22012年信托公司自营资产规模增长幅度排名

续表

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2.固有净资产

信托公司净资产是指信托公司自有资产减去负债后的所有者权益。信托公司的净资产体现了信托公司的真正实力，而其增量则体现了信托公司的资产经营效益。虽然信托公司自有资产与信托资产是严格分开的，但自有资产的数量和质量仍然会对信托资产的安全性起到积极作用。

从表3信托公司2012年净资产排名（数据取自信托公司年报母公司表）可以看出，前三甲的平安信托、华润信托和中诚信托的净资产都已过百亿元，尤其是平安信托以151亿元遥遥领先。全年净资产增量最大的是中信信托，约为28亿元。全行业净资产总量达2031亿元，新增400亿元，增长率约为25%。此外，有3家信托公司净资产出现了负增长，分别为中海信托、华宸信托和东莞信托。

表32012年信托公司净资产排名

续表

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如图3所示，通过统计信托公司历年年报披露的数据，信托行业平均净资产近几年实现了稳步快速增长。从2005年的8.99亿元上升至2012年的30.77亿元，年平均增长率17.66%，7年间增长了2.42倍。

图32005～2012年信托公司平均净资产走势

二信托资产规模超7万亿元，仅次于商业银行

年报统计数据显示，截至2012年末，信托业管理的信托资产规模已达7.47万亿元。这一规模更是超越了同期保险业的资产规模，成为中国仅次于商业银行的第二大资产管理规模的金融行业。

统计显示，中国信托业自2007年开始进入一个高速增长期。2008年的信托资产规模只有1.23万亿元，此后不断攀升，经过2009年的2万亿元时代，跨过2010年的3万亿元时代，随即迈过了2011年的4万亿元时代，而在2012年更是一跃至7万亿元时代，2013年突破10万亿元已成事实。而从2004～2012年的增速来看，除2008年不到30%之外，其余年份几乎都逾50%，2009年更是高达64%。资产规模如此快速的扩张不仅在中国信托行业，在中国金融史上也是绝无仅有的。这也使得信托业从一个默默无闻、边缘化的金融行业一跃成为仅次于银行的第二大资产管理行业。信托业的快速发展引来了同行的侧目和外界的关注，成为中国近年来金融改革创新的一道亮丽风景线。

图42004～2012年信托行业资产规模对比

2008年是信托业发展史上的重要年份，那一年信托资产规模跨过万亿元时代。虽然如此，但当时信托资产的规模只占GDP总量的3.95%，而同期美国和日本的信托资产占GDP的比例分别为187%和154%，差距之大让人乍舌。随着中国经