中国信托业市场发展状况.docx

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2010～2013年中国信托业市场发展状况

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一深入解析信托资产规模持续高增长态势的原因

根据中国信托业协会统计数据，截至2013年三季度末，信托业管理的信托资产余额（存量）突破10万亿元大关，达到101314.64亿元，较上季度增长7.16%，环比涨幅回落1.14个百分点，与上年同期相比增长60.30%，同比涨幅较二季度回落10.42个百分点。

突破10万亿元对信托业发展历程来说是一个具有里程碑意义的事件。自2012年7月第一单信托业务以来，从0到1万亿元的信托资产，信托公司花了6年的时间，从1万亿元到5万亿元，信托公司只用了3年多的时间，而从5万亿元到10万亿元，信托公司仅用了1年半的时间。总体来看，信托业的高速发展既有制度的红利因素，也得益于自身的开拓进取、敢为人先的创新精神，同时也抓住了中国社会近十年快速发展的历史机遇。

目前，信托业资产规模已经达到了一个历史高度，未来之路该如何走是摆在信托业面前的重要课题，是延续以往的粗放式扩张，还是转变发展模式，提升信托的制度优势和功能价值。从当前市场环境来看，信托业也难以维持平均50%的发展速度。事实上，从2013年一季度开始，在券商基金资管业务的冲击下，信托资产扩张势头就已放缓，而随着银行资管业务的全面铺开，信托业将迎来真正的考验，但这是否意味着信托业发展的拐点已经到来还有待于进一步观察。

图12010～2013年信托资产余额季度变化趋势

从信托资产的主要构成——单一类信托与集合类信托资产的增长来看，也表现了类似的增长趋势。统计数据显示，2010年以来，信托业管理的信托资产余额就以平均每季度11%的速度递增，从而使信托资产总规模从2010年初的近2万亿元增加到现在的10万亿元，而带动信托业高速增长的主要动力来源于集合信托和单一信托。其中，集合信托资产规模从2010年初的2381亿元增加到2013年三季度的2.36万亿元，增长近9倍，净增2.12万亿元；单一信托资产规模从2010年初的1.64万亿元增加到2013年三季度的7.22万亿元，增长3.4倍，净增5.58万亿元。

图22010～2013年集合信托资产存量走势

从集合信托与单一信托在2010～2013年各自的环比增长态势来看，则出现了截然不同的增长路径。集合信托由于2010年初始资产规模体量较小，其增长过程表现为从高速到正常（10%左右）的回归过程，而单一信托的初始资产规模已经有1.64万亿元，故其增长过程正好相反，呈现盘整上升的态势。当然，造成这两类信托不同增长路径的另一个重要原因是政策的变化和市场的需求，尽管单一信托受政策变化的直接影响较集合信托要小（监管层对集合信托业务的政策远远多于单一信托业务），但间接影响不容忽视。从目前情况来看，由于市场主体的增加，特别是银行的加入，单一信托的通道业务将受到极大的影响，未来单一信托业务的增长将面临严峻的挑战。

由此可见，从2013年开始，在政策和市场的双重影响下，信托资产余额的增长势头放缓，虽然我们不能就此认为信托业发展已经出现拐点，但根据国家宏观经济走势及金融改革的进一步深化，特别是高层的表态及银行、券商基金的强势加入，可以肯定的是，泛资管行业将迎来群雄并起的局面，信托业将面临一个前所未有的艰难时期。

与此同时，经过六年的高速增长，信托业管理的金融资产（信托资产）已经超过证券业和保险业，达到仅次于银行业的规模，成为中国金融市场的一匹“黑马”。在业内外诧异和羡慕的同时，也引起了质疑和担心。在短短五六年的时间里，信托业从一个不起眼的边缘行业一下子成为一个众人瞩目的“明星”，的确有值得思考和总结的地方。信托业经过这几年的快速发展和急速扩张，也需要放慢脚步，花一段时间来梳理和消化这些年积累下来的问题和风险，否则将不利于信托业的健康、可持续发展。

由2010～2013年信托资产来源构成变化可以看出，截至2013年三季度末，集合信托资产余额为2.36万亿元，占整个信托资产的比重为23.3%，较2010年一季度增加了10.7个百分点；单一信托资产余额为7.22万亿元，占整个信托资产的比重为71.3%，较2010年一季度下降9.2个百分点；财产类信托资产余额是5508亿元，占比仅为5.4%，较2010年一季度下降1.5个百百分点。统计数据表明，近三年来集合信托业务明显加快了发展，虽然暂时还难以撼动单一信托资产的强势地位，但对整个行业的发展来说意义非凡。因为集合信托业务的扩张不仅说明信托业自主管理能力的增强，也意味着赢利能力的提高，并使信托业朝着良性的健康发展轨道运行。但71.3%的单一信托占比表明，信托行业的资产规模和业务依然严重依赖于银行等金融机构通道业务，离监管部门期盼的提升自主管理能力还有很长