信托公司：转型提速-深耕差异化发展之路.docx

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信托公司

转型提速，深耕差异化发展之路

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2015年信托行业管理的资产规模再创新高，然而在中国经济整体低迷和资本市场大幅波动的情况下，增长速度出现明显放缓；同时，泛资管时代市场化竞争日趋激烈，使得可批量化复制的通道业务越做越窄。展望未来，信托公司仍需充分考量自身的资源禀赋，利用金融市场相互开放的优势，抓住机遇，不断耦合新的资源和工具，积累差异化竞争实力，方能在市场化竞争中占据优势。

一2015年信托行业发展概况

（一）信托资产规模突破16万亿元，但增速跌至历史最低

中国信托业协会的数据显示，截至2015年末，信托业管理的信托资产规模为16.30万亿元，同比增长16.60%，相比2013年的46%和2014年的28.14%增速有了显著回落。信托资产规模增长遭遇瓶颈。尤其是2015年第三季度，信托资产规模的环比增速降至-1.58%，自2010年第一季度以来首次出现负增长。

2015年信托资产规模增速放缓的主要原因如下：一是全年宏观经济增速降至25年来最低水平，加之2015年经济工作定位更加突出调结构，一些产能过剩行业进入去产能阶段，优质资产供应收紧，传统信托业务规模减小；二是资本市场在2015年下半年陷入剧烈震荡，股市大跌，人民币贬值，政府在此期间采取了清理场外配资等措施，证券市场类信托业务规模大幅收缩；三是股票和债券等直接融资市场向好，挤占了融资类信托的业务空间；四是创新型产品培育带来的规模增加尚不能弥补传统业务萎缩带来的损失。

图1信托资产规模及其季度同比变动

（二）行业经营绩效保持增长，但同比增速持续下降

从经营绩效的角度来看，截至2015年末，信托全行业实现经营收入1176.06亿元，同比增长23.15%。然而各季度营业收入增速自第二季度以来持续下降，第四季度为2.19%，首次跌至10%以下。信托的传统业务受到来自券商资管、基金子公司等同业的竞争，也导致报酬率下降。

2015年信托行业实现利润总额750.59亿元，同比增长16.86%。行业利润总额的增长率低于营业收入的增长率，在管理费增长相对稳定的背景下，拨备计提已经成为影响信托公司利润的重要因素。

图2信托行业经营业绩情况

（三）单一信托、集合信托规模此消彼长，信托公司主动管理能力有所提升

从信托资产的来源角度看，2013年起单一信托占比处于持续下行区间，集合信托占比逐渐提升，财产管理类信托占比虽小但也稳中有升，表明在行业转型的关键阶段，信托公司业务模式调整也初见成效，主动管理能力不断增强。

图3信托资产的结构变化

（四）信托资金在金融领域内投资增加，向实业领域的投资相应减少

从信托资金的投向来看，工商企业一直是资金信托投向的第一大领域，但随着各类企业信用风险的接连爆发，信托资金对工商企业的投资比例有所降低，2015年投向工商企业的信托规模占比下降约1.52个百分点。

图4资金信托投向占比变化

2015年证券领域取代基础产业成为资金信托投向的第二大领域。在上半年A股牛市行情带动下，信托公司积极开展证券投资业务，业务占比由2014年末的14.18%上升到2015年末的20.35%。

2015年信托资金投向金融机构的规模为2.63万亿元，相比2014年略有增长，面对来自实体经济下行和资本市场波动的压力，金融机构显得“安全”得多。

受国务院《关于加强地方政府性债务管理意见》（“43号文”）的影响，基础产业的投资比例持续下降。而房地产业务也在2015年继续萎缩，由于目前三、四线城市商品房库存高企，开发商的土地资源变现渠道受阻，面临较为普遍的资金周转困难，信托行业对房地产的布局较为谨慎。

二信托行业重要监管制度变化

在信托资产规模增长速度放缓、行业风险暴露的背景下，监管层以强化行业监管、促进行业回归本源两大方向为指导，加速监管体系重构。

在顶层设计方面，2015年1月，银监会下发《监管架构改革》通知，从原非银部中分离出信托监督管理部，专司信托行业监管职责。信托行业的监管层级从原先的处级提升至部级。

在具体监管举措方面，2015年3月银监会发布《关于做好信托业保障基金筹集和管理等有关具体事项的通知》，要求信托公司于4月1日起按照相关要求认购保障基金。保障基金的建立，短期来看将对信托公司的业务开展和经营业绩产生冲击；长期来看，监管层有保有压的政策导向将有助于倒逼公司提高主动管理能力，引导行业业务调整转型，提升全行业对风险的自我消化能力。

4月银监会下发《信托公司行政许可事项实施办法》，以官方文件的形式首次明确支持信托公司再融资，并明确了信托公司IPO、挂牌新三板及借壳上市的条件。该办法首次打开了信托公司再融资大门，从资本补充和经营提升上对信托公司给予支持。

12月由中国信托业协会组织