2000-中国金融运行分析.docx

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2000~2007年中国金融运行分析

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第一节主要国家的货币政策

2006年，全球经济保持了较快的增长势头，货币流动性泛滥成为2006年国际金融市场出现的最大问题。国际金融市场流动性过于充裕主要表现在外汇储备的快速增加和各国货币供应量的增长上。根据国际货币基金组织的数据，截至2006年10月，全球的外汇储备已经达到4.81万亿美元的水平，比2005年末增长了15%，增长速度高于以往。其中，中国的外汇储备在2006年就增加了2473亿美元，约等于全球外汇储备增长的1/3。

2006年，流动性的泛滥已经成为国际金融市场一个至关重要的问题，各国政府纷纷开始改变以往宽松的货币政策，开始启用紧缩性金融政策。

2006年，世界处于明显的加息周期中，美国、中国、欧洲央行、英国、加拿大和澳大利亚均有加息，甚至包括长期施行“零利率”政策的日本。美国在2006年上半年就连续四次加息，将联邦基金目标利率由年初的4.25%提高到5.25%；欧洲央行五次上调再融资利率，达到3年以来的新高；英格兰银行也加息两次至5%。影响重大的还有日本，日本央行决定结束“总量宽松政策”，并在2006年7月14日结束了零利息时代。中国人民银行2006年也进行了两次加息，并辅以其他公开市场操作应对流动性过剩。

截至2007年7月10日全球主要国家及地区必威体育精装版指标利率一览表

资料来源：路透社

第二节中国货币信贷市场概况

2006年，中国人民银行继续实施稳健的货币政策。采取了综合措施大力回收银行体系流动性，引导投资和货币信贷合理增长，货币信贷过快增长势头有所缓解，信贷结构进一步优化；深化人民币汇率形成机制改革，完善有管理的浮动汇率制度，加快外汇管理体制改革；同时，支持金融市场和直接融资发展，稳步推进金融企业改革，保持了金融市场的平稳运行，货币信贷总量和金融机构存款平稳增长。

2000-2006年中国广义货币供应量M2走势739506（单位：万亿元）

2000-2006年中国广义货币供应量M2走势[1]（单位：万亿元）

2002-2006年中国狭义货币供应量M1走势739507（单位：万亿元）

2002-2006年中国狭义货币供应量M1走势[2]（单位：万亿元）

2002-2006年中国流通中现金M0走势（单位：万亿元）

2002-2006年中国现金投放量走势（单位：亿元）

2002-2006年中国基础货币余额走势739508（单位：万亿元）

2002-2006年中国基础货币余额走势[3]（单位：万亿元）

2006年，在央行收缩流动性的货币政策下，中国金融机构存款增速有所加快，截至2006年12月末，金融机构本外币各项存款余额为34.8万亿元，同比增长16%。外币存款为1611.21亿美元，同比下降了0.28%。

2002-2006年中国本外币存款走势（单位：万亿元）

2006年中国本外币存款构成

2002-2006年中国人民币存款走势（单位：万亿元）

2006年中国人民币存款构成

2002-2006年中国外币存款走势（单位：亿美元）

2006年中国外币存款构成

2006年末，中国金融机构人民币贷款增长有所加速，外币贷款则略有下降，全部金融机构本外币贷款余额23.8万亿元，同比增长14.6%，增速比上年高1.8个百分点。其中，人民币贷款余额22.53万亿元，同比增长15.54%，比年初增加3.18万亿元，全年贷款投放呈现逐季减少的格局。分机构看，主要金融机构人民币贷款均同比增多，外资金融机构所占比重上升较多。

2002-2006年中国人民币贷款走势（单位：万亿元）

2006年中国本外币贷款构成

2006年人民币贷款构成

2006年人民币短期贷款构成

2002-2006年中国外币贷款走势（单位：亿美元）

2006年中国外币贷款构成

资料来源：中国人民银行、国研网、中经网

第三节货币政策操作

之一：灵活开展公开市场操作，调节银行体系流动性

●央行继续以公开市场操作作为主要对冲操作工具，加大央行票据发行力度，调节银行体系过剩流动性。同时，引导市场利率平稳上行，以发挥市场利率调节资金供求的作用。

●公开市场操作方式依然以发行央行票据为主，以正回购操作为辅。2006年，全年共发行央行票据36712.5亿元，正回购操作20430亿元。在央行票据的期限结构方面，三个月期和一年期央行票据的发行量分别为11190亿元和25422.5亿元，全年仅发行了一期总额100亿元的六个月央行票据。同时，央行票据的利率也出现了大幅度的上升。

2006年中国央行公开市场操作状况（单位：亿元）

2006年中国央行公开市场操作一览

之二：三次提高法定存款准备金比率

●2006年，频繁小幅地上调法定存款准备金率是货币政策操作的