公司理财投资管理方法课件.pptxVIP

企业为获取收益而向一定对象投放资金的经济行为。■意义○分散风险动机○控制动机

■直接投资：是指投资人直接介入投资行为，即将资金直接投放于生产经营性资产以获取利润的一种投资。■间接投资：又称“证券投资”，是指投资人将资金投放于债券、股票等金融性资产，以获取利息收入或股利的投资。○区别：直接投资的资金所有者与资金使用者是统一的，而间接直接投资的资金所有者与资金使用者是分离的。

含义：是指以特定建设项目为投资对象的一种长期投资行为。

（一）现金流量的概念在投资决策中，现金流量是指一个项目引起的企业现金支出和现金收入增加的数量。注意：现金不仅仅指货币资金，还包括项目需要投入企业拥有的非货币资源的价值变现。1.按照内容，现金流量由现金流出量、现金流入量和净现金流量构成。（1）现金流出量：即投资项目在整个寿命期内实际发生的全部现金支出额，主要包括：固定资产投资、垫支的流动资金、付现成本、各项税款、其它现金流出等。即项目在寿命期内实际发生的全部现金收入数额。主要包括：营业收入、回收的固定资产残值收入或变价收入、回收的流动资金、其他现金流入。（3）现金净流量：又称净现金流量，是项目在一定期间现金流入量与现金流出量的差额。u年现金净流量（NCF）=该年现金流入量-该年现金流出量

p终结点现金流量建设起点达产期?【提示】运营期一般应根据项目主要设备的经济使用寿命期确定

（一）建设期现金流量开始投资时发生的现金流量，既包括投资在固定资产上的资金也包括投资在流动资产上的资金，多为现金流出。主要包括：1.投资前费用如勘察设计费、技术资料费、土地（使用权）购入费等，设备购置费用、设备安装费用、建筑工程费、垫支营运资金等。?投资项目投入使用后，在其寿命期内由于生产经营所带来的现金流入和流出的营业现金净流量（NCF）=营业现金流入量-营业现金流出量=营业现金收入-（营业现金支出+缴纳的税金）=营业现金收入-营业现金支出-缴纳的税金

固定成本变动成本?营业现金净流量（NCF）=营业现金收入-营业现金支出-缴纳的税金?假设营业收入全部为现金收入，营业现金支出等于付现成本，缴纳的税金只考虑所得税，则上式简化为：各年营业现金净流量（NCF）＝营业收入－付现成本－所得税付现成本=成本-折旧经营期现金流量=销售收入-成本-所得税+折旧=税后净利润+折旧

?投资项目完结时所发生的现金流量–固定资产的残值收入或变价收入→现金流入–垫支的营运资金的收回→现金流入–土地（使用权）的变价收入→现金流入

二、现金流量的估算（一）全额法与差额法全额法：分别计算各投资方案的项目期内每期现金流量的方法。差额法：计算两个互斥方案在项目投资期内各期的差量现金流的方法，其应用前提条件是互斥方案的投资期要相同，否则无法计算差量现金流。例5-1?相关成本是指与特定决策有关的、在分析评价时必须加以考虑的成本?非相关成本是指与特定决策无关的、在分析评价时不必加以考虑的成本。

?沉没成本（sunkcost）–沉没成本已经发生而不可改变，不会影响当前行为或未来决策，在决策时应注意排除沉没成本的干扰?机会成本（opportunitycost）–是为了进行某项投资而放弃其他投资所能获得的潜在收益–机会成本并不是一种实际的付出，而是一种潜在的收益，当我们不能获得这些潜在的收益时，机会成本就发生了–例如固定资产更新方案，如果使用了新设备，就需要放弃旧设备，那么旧设备所能带来的收益就是机会成本–投资决策中不应该忽视机会成本。机会成本总是针对具体方案的，离开被放弃的方案就无从计量。

u机会成本是指在投资方案选择中，选择最优的投资机会而放弃的次优的投资机会所丧失的潜在利益。它虽然不是实际发生的费用支出，却是潜在的损失。在现金流量计量中应视同现金流出量。u例如，某公司新建车间，需使用本公司拥有的一块土地，假设该土地出售可得15万元，它便是新建车间的机会成本。u当采纳一个项目后，该项目可能对公司下属的其它部门造成有利或不利的影响，分析时应考虑在内。u例如，企业正考虑开发一项新产品，该产品问世后，可能会与现在产品形成竞争，抑制现有产品的销量，那么用预计新产品的销售额来表示现金流量是不合适的，必须将它对现有产品产生的替代影响考虑在内，必须在增量销售额的基础上预测现金流量。当然，也可能发生相反的情况，新产品上市后将促进其它部门销售的增长，这要看新项目和原有部门的销售是竞争关系还是互补关系。

（4）考虑对营运资金的影响在一般情况下，当企业的投资项目投产后，存货和应收账款等流动资产的需求也会增加，企业必须筹措新的资金以满足这种额外需求。此外公司扩充的结果，应付账款与一些应付费用等流动负债也会同时增加，从而降低公司对流动资金的实际需要。当投资方案的寿命周期快要结束时，公司将与项