纺织服装海外跟踪系列四十九：耐克宣布更换CEO，关注运动产业链投资机会.pdfVIP

证券研究报告|2024年09月20日

纺织服装海外跟踪系列四十九优于大市

耐克宣布更换CEO，关注运动产业链投资机会

行业研究·行业快评纺织服饰投资评级：优于大市（维持）

证券分析师：丁诗洁0755dingshijie@执证编码：S0980520040004

证券分析师：刘佳琪010liujiaqi@执证编码：S0980523070003

事项：

公司公告：北美时间2024年9月19日，耐克宣布ElliottHill将接替JohnDonahoe出任集团总裁兼首席执

行官，自2024年10月14日起生效，同时ElliottHill也将成为耐克集团董事会成员和执行委员会成员。

国信纺服观点：1）两位CEO履历：ElliottHill是耐克资深员工和领导者，从1988年实习到2020年退

休，曾在耐克工作32年，且任高管期间获得优异成绩；JohnDonahoe曾在贝恩咨询公司工作近二十年，

2020年正式担任耐克CEO。2）市场观点：对于ElliottHill的回归市场一致保持积极态度。市场观点认

为Hill曾在耐克工作32年，他的回归有助于重振耐克活力，耐克重回专注于产品创新和营销的竞争优势。

Donahoe推动渠道直营化缩减分销网络、沿用受欢迎的鞋类产品线而非创新，可能对市场份额丢失留下隐

患。3）Nike必威体育精装版业绩和指引核心观点：FY2024Q4业绩不及预期，大中华区收入增长超预期，库存好于预

期，下调FY2025及上半财年收入指引。4）港股/A股耐克相关标的梳理：港股和A股上市公司中，有Nike

头部运动服供应商申洲国际、运动鞋供应商华利集团、下游零售商滔搏，Nike均为其第一大客户，收入占

比均在30%以上。从历史股价和估值来看，Nike上下游与品牌估值和股价变动强相关，基本保持同涨同跌。

5）风险提示：下游需求不及预期，海外经济衰退，国际政治经济风险。6）投资建议：耐克此次更换CEO

释放积极信号，有望带动品牌上下游企业基本面和估值提升。耐克FY2024收入增速放缓，第四季度业绩

低于管理层指引和彭博一致预期，同时对FY2025指引不甚乐观，预期收入下降中个位数。耐克近年来发

展面临细分赛道新兴品牌冲击，以及产品创新动力不足的问题，本次CEO更换为曾在公司工作32年的

ElliottHill，有望重振公司产品创新和营销动力。从公司管理层和市场观点来看，一致预期积极。品牌

库存健康，在2023年供应商订单低基数的基础上，今年供应商订单恢复确定性强，重点推荐与公司深度

绑定、具备长期市场份额提升能力的核心供应商申洲国际、华利集团；以及看好Nike经历短期调整、增

长恢复后，带动核心零售商滔搏销售增长。

评论：

耐克宣布更换CEO为前资深高管ElliottHill，公司董事长与市场对此表示积极态度，股价一度上涨

10%

9月19日，耐克宣布Elliottill将接替JohnDonahoe出任集团总裁兼首席执行官，自2024年10月14

日起生效，同时ElliottHill也将成为耐克集团董事会成员和执行委员会成员。而JohnDonahoe将于10

月13日退休，继续担任公司顾问，以确保平稳过渡至2025年1月31日。该消息发布后，股价在盘后交

易中一度上涨了10%至89.1美元。

耐克公司执行董事长MarkParker表示：“我很高兴欢迎Elliott重返NIKE。考虑到我们对未来的需求和

过去的业务表现，并经过深思熟虑的继任程序，董事会认为Elliott的全球专业知识、领导风格以及对我

们行业和合作伙伴的深刻理解，再加上他对体育、我们的品牌、产品、消费者、运动员和员工的热情，使

他成为领导耐克下一阶段发展的合适人选。就我个人而言，我与Elliott共事了30多年，我期待着支持

他和他的高级管理团队抓住未来的机遇。”同时董事长表示：“我要感谢John作为总裁兼首席执行官以

及董事会成员为耐克公司做出的贡献。我尤其要感谢他在新冠疫情期间领导公司所发挥的作用，以及他对

耐克在全球社区所做投资的坚定支持。”

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容