公司价值管理与CFO功能[教材]课件.pptVIP

公司价值管理与CFO功能

（一）时代的悲哀与职业的迷茫：财务的混乱与混乱的财务

他们在创造价值，还是毁灭价值？———摘自2001年几个上市公司年报的资料公司名称期末应收帐款本期主营业务收入——————————————————————ST国嘉920840166360877930956921004334059435148通化金马天津汽车海南高速

企业价值：帐面价值市场价值内含价值:未来收益（现金流量）折现总值

现金：库存现金货币资金现金与现金等价物经营性、筹资性、投资性现金流量现金净流量（NCF）自由现金流量（FCF)

①经营性现金流量＝营业收入—营业成本费用（付现性质）—所得税＝息税前利润加折旧（EBITDA）—所得税②企业自由现金流量（经营实体自由现金流量）＝息税前利润加折旧（EBITDA）—所得税—资本性支出—营运资本净增加＝债权人自由现金流量＋股东自由现金流量③股东自由现金流量＝企业自由现金流量—债权人自由现金流量＝息税前利润加折旧（EBITDA）—所得税—资本性支出—营运资本净增加+（发行的新债—清偿的债务）

广东××大厦（广东国投控股子公司）拍卖价格?资产账面价值：18.4亿元?负债18.1亿元（其中欠国投7.1亿?资产评估价值10.5亿元?拍卖的低价3.5亿元?拍卖的成交价3.5亿元

（二）什么是“公司价值管理”

麦肯锡7S模型战略（企业成功因素）技能制度风格结构员工价值观

财务导向：自由现金流量机会成本与WACC

销售增长财务价值树NOPATWACC利润现金税率短EVA期财务价值管理固定资本追加营运资本追加CAPITAL长NPV期

经济增加值（EVA）＝税后营业利润－加权资本成本率×投资资本其中：税后营业利润＝息税前利润×（1—所得税率）＝EBIT×（1—T）EBIT=利息＋所得税＋净利润投资资本：使用的全部资产（净资产＋负债）

例如：某个分公司目前资产总额3500万元，年税后净利润280万元，所得税税率30%。总公司的资本成本为6%。利息总额100万元。则该分公司的经济增加值为：EBIT(息税前利润）＝利息＋所得税＋净利润＝100+280÷（1—30%）×30%＋280=500万元税后营业利润＝500×（1-30%）＝350万元经济增加值（EVA）＝350—3500×6%＝140万元

（三）财务房式图与CFO功能美国托马斯·沃尔瑟等所著的《再造财务总裁》从CFO总裁办公室架构的实验中，总结出来再造财务总裁五个深入发展的角色：商业伙伴、战略组织、绩效管理、战略成本管理、过程与体系。财务总裁办公室“房式”图

战略管理﹒战略分析﹒绩效﹒获利﹒衡量尺度﹒报告管理控制﹒计划/预算﹒流动资金﹒成本管理﹒预算或模型化﹒顾客﹒企业营运﹒竞争者﹒外部团体﹒管理﹒税收计划﹒平衡表管理现金﹒外部报告﹒资本预算收据存货财务交易过程和体系﹒订单﹒完成内部控制框架﹒控制环境﹒风险安排﹒控制活动﹒信息交流﹒监督财务部门﹒战略重心﹒经营为导向﹒挑选﹒培训﹒职业路径﹒财务通帐决算信用支票支出现金分配计划会计报告税收支持制造成本人力资源工资单时间报告

CFO：公司管理会计体系的设计者与督导实施者

①决策中心；②制度中心；③信息中心；④监控中心；⑤考评中心集团总部的管理会计①收入利润中心；②成本中心；分部的管理会计③内部制衡与自律中心；④制度执行⑤信息反馈中心

集团财务与管理会计的基本内容：（全方位、全员、全过程）1、构造规范的法人治理结构，尤其是极具决策力和控制力的董事会；2、建立严格的逐级分项授权制度和禁止性规章3、以职位分离、权限牵制为重点，建立严密的制约机制（决策、操作、监控的分离，业务、资金、信息的分离）

4、以全面预算管理为轴心的经营目标、财务责任指标体系5、以安全性、流动性为重点的“归口分级”风险预警和责任会计报告体系6、以内部稽核审计为主体的过程监控体系（财务、电脑、部主任主管委派制）7、建立以计算机与网络技术为载体的信息支持体系8、以激励与约束对称为目标，完善业绩评价制度和考核办法

三、从财务决策机制，判断上市公司治理能力?现代企业制度与法人治理结构

事业部××集团公司机构图经营战略管理部战略与投资委员会监事会总裁办公室人力资源部预算管理委员会人力资源委员会审计监查委员会安全委员会专业委员会厨具财务部法务部电机股东大会董事局审计部压缩机总常裁务副监察部家庭电器董事局秘书国内市场部海外市场部资金结算中心副总裁总裁空调

难点：企业竞争优势？重点：制度优势与游戏规则？前提：各自定位？“我是谁”答案：公司法与公司章程

内部人控制一股独大软弱的董事会监事会虚挂决策授权不明晰中国