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私募股权投资生存方式的业界观察

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资本市场是在信用事业广泛发展的基础上产生的。私募股权投资发展迅速，成为仅次于银行贷款和IPO的重要融资手段。近几年中国已成为亚洲最为活跃的私募股权投资市场，受到了广泛的关注。私募股权投资人或者专业机构的核心是以资本为纽带，整合更广泛的产业资源与社会资源，实现企业效益的最大化，私募股权投资人代表一些新的股份公司形式。

随着国内流动性的紧缩会使得一部分闲置资金从该领域撤出。PE泡沫破裂更多意义上是带来行业的整体洗牌。对于前几年疲于奔命的投资团队来说，萧条的市场提供了一个可待调整和反思的最佳时机。

PE投资上市孕育着一夜暴富的梦想，使得PE行业的钱越来越多，找不到项目，钱就等于闲置。项目选择是从发现黑马到培育黑马，不仅仅是发现一个好项目，而是重视对项目的孵化、培育和扶持。伴随着企业一同成长深化与企业的关系。

一中国已成为亚洲最为活跃的私募股权投资市场

10年前私募还是一个陌生词汇，私募股权投资（PrivateEquity，以下简称PE），是指投资于非上市股权，或者上市公司非公开交易股权的一种投资方式。私募股权投资发展迅速，成为仅次于银行贷款和IPO的重要融资手段。近几年中国已成为亚洲最为活跃的私募股权投资市场，受到了国际市场的广泛关注。

中国内地出现PE投资是很晚的事情。1999年国际金融公司（IFC）入股上海银行可认为初步具备了PE特点，不过业界大多认为，中国内地第一起典型的PE案例，是2004年6月美国著名的新桥资本（NewbridgeCapital），以12.53亿元，从深圳市政府手中收购深圳发展银行的17.89%的控股股权，这也是国际并购基金在中国的第一起重大案例，同时也借此产生了第一家被国际并购基金控制的中国商业银行。由此发端，很多相似的PE案例接踵而来，PE投资市场渐趋活跃。在中国，人们会发现什么东西热了，围绕这个热点，会形成一个新旋涡吸引人们，资金是PE投资旋涡的中心。

资金是企业进行生产经营活动的必要条件，资金是一种货币表现，是流通中价值的一种货币表现。企业若资金短缺，又不能及时筹措，企业就不能购进生产资料，停产、停工，对外投资经营战略目标就无法实现，并且偿债能力下降，产生债务危机，影响企业信誉，使企业陷入困境。

2011年4月，国家发展改革委修订并发布了新的产业结构调整指导目录（2011年版本）。与2005年版本相比，目录鼓励类产业新增了新能源、城市轨道交通装备、综合交通运输、公共安全与应急产品等14个门类；淘汰类新增了船舶和民爆产品等门类。其中，战略性新兴产业发展在鼓励类条目上占据相当多的席位。面对转瞬即逝的商业机会或者产业机会，现代企业不可能通过简单扩大再生产，利用自身滚雪球发展来寻求快速发展，通过资本运营来突破资金瓶颈，实现企业迅速发展成为一种现实的选择。

资本市场是在信用事业广泛发展的基础上产生的。资本市场促进了资本的集中，促进了耗资巨大的资本主义企业的出现和大工程的兴建。马克思说：“假如必须等待积累去使某些单个资本增长到能够修建铁路的程度，那么恐怕直到今天世界上还没有铁路。但是，集中通过股份公司转瞬之间就把这件事完成了。”

资本市场上主要有两类人：寻找资本的人，以及提供资本的人。寻找资本的人通常是工商企业和政府；提供资本的人则是希望通过借出或者购买资产进而牟利的人。资本市场是产业整合的平台，资本的追逐利润的天性决定了资本将从恶劣企业与行业退出，并流向收益水平更高的企业与行业。

同时资本市场也服从于强势的市场主体，资本追求利润最大化的要求，而且典型商业经济生产经常存在生产过剩，为减缓生产过剩，资本拥有人要求通过贷款等各种方式鼓励民众多消费，多消耗物资以实现所谓的扩大需求，使生产企业的生产规模更大，产量更大，资本利润更高。

私募股权投资人或者专业机构的核心是以资本为纽带，整合更广泛的产业资源与社会资源，实现企业效益的最大化，私募股权投资人代表一些新的股份公司形式。现在我们谈到的私募股权投资人，一般指那些完成原始积累，进而想进入资本投资领域获得资本增值收益的投资人。每个企业发展都会走过一个原生态过程，都有融资行为。最为常见与大众做法是向亲朋好友借钱或者拉他们入股，这是“中国式PE投资”。个人财产向股份形式的转化本身还是局限在资本主义界限之内。私募股权投资没有教科书描绘的那么深奥与玄妙，它的某些状态一直根植于我们国民经济中，活跃在我们经济生活里。

二中国私募股权投资生存现状

（一）“人傻钱多速来”是中国私募股权投资的生存现状

私募股权投资PE是借企业成长之势，谋求增值收益的一种投资。改革开放30年中伴随着私有化进程的加快，中国出现了一批至少现在看起来经营业绩很好的企业，与此同时，全