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掘金未来十年
中国商业银行与黄金产业基金
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在中国经济新常态下，商业银行的发展环境也发生了深刻变化。银行业高速发展和高盈利的时代基本告一段落，现阶段主要呈现以下几个特征：一是经济增速下行压力持续加大，商业银行资产质量压力增大；二是利率市场化改革提速，资金成本持续攀升，银行利差逐步收窄；三是信贷规模受到刚性约束，无法有效满足资产规模增长和客户融资的需求；四是资本约束压力日益加强，商业银行前期扩张较快，对资本消耗较大，同时，新资本协议的实施进一步提高了对商业银行的资本要求；五是监管政策更趋严格，《关于规范金融机构同业业务的通知》等监管政策的出台，一定程度上压缩了商业银行同业业务的市场空间，商业银行在维系客户、稳定资产和提升盈利等方面都面临较大压力。
从另一个角度来讲，进入大资管时代，社会融资结构呈现多元化，传统信贷的局限性更加明显，从图1可以看出，直接融资占社会总融资的比例逐年提高，而这个比例离发达国家的水平仍有很大差距。资本市场全面开花，2014年A股牛冠全球，涨幅为52.87%；2014年《私募投资基金管理人登记和基金备案办法（试行）》开始施行，使得私募行业再度迎来爆发式发展；新三板市场超预期快速增长，截至2015年底，已挂牌企业5129家，总市值2.46万亿元。
图1近年来社会直接融资规模及占比变化情况
可以看出，商业银行正面临来自金融大环境内外部更严峻的挑战，同业间竞争更加激烈，形式也更为灵活。在这种大背景下，传统信贷赚取利差的模式在灵活性、风控能力等方面已经处于全面弱势地位。而近年来产业投资基金作为产融结合的一种有效形式，符合中国经济发展的客观需要，为商业银行提供了新的发展方向。
同时，近年来黄金产业迎来了很多新的发展特点，面对当前黄金行业国际化、集团化和多元化的新形势，产业升级、整合的新需求，如何将创新、资本、人才、平台、模式和政策等聚合发力是我们所面临的难题，产业投资基金由于其灵活、规模大、期限长等特点，不失为优化这些要素相互间的配套性、结合性、互动性、有效性和持续性的一种有效方式，从而为整个行业的大变革、大发展聚合发力。
一产业基金相关概述
1.产业基金的概念
产业投资基金简称产业基金，是我国特有的一个概念，是一大类概念的集合，国外通常将其称为风险投资基金和私募股权基金。《产业投资基金管理暂行办法》中所定义的产业投资基金是指“一种对未上市企业进行股权投资和提供经营管理服务的利益共享、风险共担的集合投资制度，即通过向多数投资者发行基金份额设立基金公司，由基金公司自任基金管理人或另行委托基金管理人管理基金资产，委托基金托管人托管基金资产，从事创业投资、企业重组投资和基础设施投资等实业投资”。
通俗来讲，产业基金其实就是一种“募集资金并投向特定领域的投资管理方式”，有三个特征：①集合投资制度；②投资于未上市公司股权；③基金机构与管理机构分开。产业基金涉及多个当事人，具体包括：基金投资人、基金管理人、基金托管人以及会计师、律师等中介服务机构。
2.我国产业基金的发展历程及现状
我国产业基金的发展大致可分成三个阶段。第一个阶段为2004～2008年。该阶段的主要标志是国家发改委于2004年1月起草了《产业投资基金管理暂行办法》，虽然后来未正式出台，但是有关内容成为《股权投资基金管理办法》的基础。这一阶段，国内先后成立数十家产业基金，均由国家发改委以特批的方式报国务院批准设立，例如，上海金融产业基金、东北装备工业产业投资基金、渤海产业投资基金等。第二个阶段为2008年至2014年初。2008年开始，“产业投资基金”的称谓逐步被“股权投资基金”所取代。这一阶段的主要标志是产业基金设立不再需要国务院审批，只需要交发改委财政金融司备案即可，故形成了多元化设立的趋势。此阶段设立的产业基金主要包括由财政出资或以大型垄断央企或国企为主的政府背景型产业基金，拥有政府、产业、专业资源的机构背景型产业基金和在某一领域内拥有深厚产业基础的产业背景型产业基金三类。较知名的有IDG与中国影视集团成立的新媒体基金，GlobeEarth创新产业基金等。据清科数据库收录的基金统计，截至2012年末，中国各地已发起成立产业基金560只，其中376只基金已有资金到位。从行业分布来看，产业基金的设立与国家极力倡导大力发展的产业相吻合。
第三个阶段为2014年初至今。2014年2月7日私募基金登记备案制实施，同时随着国家政策的不断完善，产业基金的发展逐渐进入快车道。我国私募股权基金和风险投资基金规模整体呈上升趋势，尤其是在2014年国企改革、地方债务改革、资本市场大繁荣的背景下，整个市场呈井喷式发展态势，达到历史高位（见图2、图3），其中PE基金交易数量与金额分别增长5
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