东鹏饮料-市场前景及投资研究报告-高成长性，高估值.pdfVIP

[Table_Page]公司深度研究|饮料乳品

证券研究报告

[Table_Title][Table_Invest]

东鹏饮料（605499.SH）公司评级买入

当前价格228.40元

如何理解高成长性和高估值？合理价值258.48元

前次评级买入

[Table_Summary]报告日期2024-09-20

核心观点：

⚫高速增长的内因：战略鉴定，战术高效。从产品端来看，东鹏特饮以[Table_BaseInfo]

基本数据

高性价比和更懂消费者的包装把握市场需求，品牌与产品相辅相成，总股本/流通股本（百万股）400.01/400.01

第二曲线产品接棒贡献营收高增；从管理层来看，创始人高瞻远瞩，总市值/流通市值（百万元）91362.28/91362.28

经营效率持续提升；从渠道端来看，近年渠道持续快速扩张兑现增长一年内最高/最低（元）239.88/162.67

潜力，同时公司招商与单商营收提升交替推进，未来应重点关注区域30日日均成交量/成交额（百万）0.88/203.49

单商营收提升对整体收入增长的拉动作用，数字化亦赋能公司管理。

近3个月/6个月涨跌幅（%）4.02/21.97

⚫高速增长的外因：从行业发展角度来看，消费习惯与消费人群扩容贡

献能量饮料增长，能量饮料有望承担更多中国人的提神需求。从品类

[Table_PicQuote]

定位角度来看，中国能量饮料产品是“特定场景下的必选消费品”，而相对市场表现

非海外市场的“饮料可选消费品”；从竞争格局角度来看，红牛争议32%

悬而未决，东鹏相对优势显著。22%

⚫展望未来，如何看待东鹏饮料增长的未来空间？以广东区域为模板从11%

1%

人口和总量等6种视角测算东鹏特饮产品全国化天花板预计在09/2311/2301/2403/2405/2407/2409/24

-10%

310-390亿元，参考Monster与燃力士，东鹏应稳固品牌心智，同时-20%