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安踏体育营运资金管理优化研究

［提要］近年来，我国运动服饰行业竞争空前激烈。在受到疫情影响的同时，也面临着市场逐渐饱和所造成的困境，盈利空间被逐渐压缩，发展速度逐渐缓慢。本文以安踏体育为研究对象，结合价值链视角与营运资金管理理论对公司财务状况与经营成果进行探究，寻找价值链视角下安踏体育营运资金管理面临的问题及原因，并提出优化建议，以期对安踏体育发展达到兴利除弊的目的，促进运动服饰行业的有序发展。

近年来，我国运动服饰行业竞争空前激烈，在受到疫情影响的同时，也面临着市场逐渐饱和所造成的困境，相关盈利空间被逐渐压缩，安踏体育的发展速度逐渐缓慢。当前经济背景下，价值链管理是企业竞争的核心，企业应该了解价值链管理上各环节之间的关系，通过运用完整的价值链管理实践，帮助企业合理地减少成本，提高资金回笼的速度，达到企业营运资金飞速运转的目的。如果把一个公司比作一个人，那营运资金就是流动在人的血管和心脏中的血液，作为公司经济运营管理的一个非常重要的环节，其重要程度不用说也都明白。本文以营运资金管理理论为研究问题的根基，结合当下安踏体育的财务状况与经营成果，引用价值链理论，对安踏体育营运资金管理现状进行分析和评价，探寻价值链视角下安踏体育营运资金管理存在的问题和问题成因，并对此提出优化建议。

一、相关理论基础

（一）价值链理论。价值链的概念最早出现在迈克尔·波特所著的《竞争优势》一书中，通过对价值链进行全面的分析，可以让企业更好地了解现阶段企业自身在行业中所处的地位，并能更好地了解价值链中的每一个环节，从而更好地影响企业的利润。尽管企业价值链中的各个活动之间都存在着密切联系，但由于每个价值环节在价值链中所处的位置不同，对其他价值活动的影响程度也有所不同。迈克尔·波特认为，可以对价值链进行进一步细分，分为内部价值链和外部价值链。内部价值链是指企业内部战略相关的生产经营活动，这些活动从上游供应商采购生产开始，到商品或服务出售给下游客户结束，是公司价值创造的过程；外部价值链是指在企业外部环境中发生的与企业有密切联系的价值活动，是企业与上游供应商、下游经销商、客户等利益相关者之间构成的链条。

外部价值链还可以进一步分为横向价值链和纵向价值链。横向价值链是把处于同行业中发展势态强劲、竞争优势明显的企业作为比较对象，将本企业与其进行比较，以对企业自身存在的不足进行弥补；纵向价值链是指公司以其自身产品定位，与提供原始资源的供应商以及将产品或服务提供给客户产生的联系，构成采购和销售有关的一系列价值活动组成完整价值链。

（二）营运资金管理理论。营运资金管理在经济与财务领域是非常重要的研究方向，一个合理合法的企业要维持正常的周转就要拥有合适的营运资金，流动资产储存过多会浪费资产的价值，这与公司利润最大化的最终目标相反，而流动资产储存过少会导致公司风险过高。保证企业流动资产合理的供应，使得企业能够正常周转和保持良好的偿债能力，这样该企业才能长远发展。如果不重视利润，企业就不能延长生存时间，不重视资产的流动性，就可能会面临资金周转困难甚至破产的问题。因此，企业需要更有效的营运资金管理，有效的营运资金管理是资金周转速度加快的一大动力，能够提高企业的盈利能力，增加收益，实现企业利润和稳定的现金流，有利于实现企业价值最大化目标。

二、安踏体育营运资金管理现状

价值链分为内部价值链和外部价值链，安踏体育内部价值链视角下营运资金管理的重要项目就是存货管理，存货管理不仅仅是确保内部供货的稳定性，还肩负着防备材料断货以及存货积压对公司造成严重损失的职责。外部价值链是通过与供应商、客户以及物流公司等企业构成合作关系，从而形成最佳的合作伙伴联盟，彼此之间实现利润的提升和成本的减少。在外部价值链中，企业除了生产活动与资金的流转之外，最重要的就是门店管理。

（一）内部价值链中存货管理效率下降。安踏体育和运动服装产业的李宁公司在2016～2022年的存货周转情况对比如表1所示。从表1可以看出，在2016～2022年间，安踏体育的存货周转天数在逐年增加，而李宁公司的存货周转天数逐年减少，安踏体育的存货周转天数由2016年、2017年的61天、75天低于李宁的82天、80天，到2018～2022年的81天、87天、122天、127天、138天，远高于李宁公司的78天、68天、68天、54天、58天；与此同时，安踏体育的存货周转率也在持续波动下降，到2022年，存货周转率仅为2.64，远低于李宁公司的6.29。（表1）

表12016～2020年安踏体育与李宁存货周转对比一览表

（二）外部价值链中门店管理有拐点。由表2可知，安踏体育自有门店数量从2016年的9，668家上升至2022年的11，957家，2019年门店数量最高，为12，902