基于主成分分析的我国上市公司财务绩效评价-基于深、沪两市制造业上市公司的实证分析.docx

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基于主成分分析的我国上市公司财务绩效评价

基于深、沪两市制造业上市公司的实证分析

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中南财经政法大学李志凤

摘要：主成分分析方法是评价企业财务绩效最客观、准确、系统的方法之一。通过对我国2012年深、沪两市制造业上市公司反映盈利能力、偿债能力、营运能力和成长能力的大量原始财务指标进行主成分提取，根据各主成分的权重对各主成分进行复合，得到衡量公司的财务绩效指标。研究表明该方法能够正确、有效地对公司的财务绩效进行评价，同时对投资者和各利益相关团体提供可靠的决策依据。

关键词：主成分分析上市公司财务绩效

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一、引言

随着经济的高速发展和证券市场的不断完善，人们对企业的财务状况和经营成果的关心程度也逐渐提高，尤其是投资者对公司财务绩效的准确评价更加关注。然而，财务报表所提供的都是单一的财务指标，没有一个系统的评价体系，因此，对上市公司财务绩效进行综合评价便非常必要，进而为投资者提供决策信息。评价财务绩效，需要综合考虑企业的盈利能力、偿债能力、运营能力和成长能力。而复合财务指标，是对上市公司一系列的财务指标进行主成分提取，由较少的复合因子替代大量的财务指标，再根据各行业财务指标的统计规律，按照各复合因子各自的方差为权重，计算出复合财务指标的得分。本文运用主成分分析方法，借助SPSS19?0以及Excel2010软件，对2012年度沪深两市制造业上市公司的11项财务指标进行综合评价，客观、合理地对制造业上市公司财务绩效进行评价，从而为投资者提供可靠的决策依据。

二、文献回顾

主成分分析方法亦称因子分析方法，在财务评价方面运用比较广泛。马剑锋，朱九龙,陶晓燕（2004）应用主成分分析方法对各财务指标进行综合，得出复合财务指标，进而对41家电力类上市公司2002年度经营业绩和财务状况进行评价，以及对电力类上市公司进行了综合排序，该评价方法避免了人的主观随意性，从而能够客观、合理地评价上市公司的财务状况和经营成果。李姗娜（2005）研究了19家上市的家电制造企业2003年末公布的相关财务指标信息，使用相关统计软件，利用多元统计分析方法对这些财务指标所反映出的信息进行处理和分析，进而对这19家企业的总体财务状况做出综合评价和排序。财务绩效的评价是一个实用而不过时的话题，舒莹莹，裴小崴（2008）运用因子分析法对我国电力上市公司的财务绩效进行评价，为利益团体和个人投资决策提供依据。张宇（2011）通过运用主成分因子分析法，设计一套简洁、科学的财务绩效评价方法体系，对2007年我国乳制品企业的财务绩效进行综合评价，并对影响我国乳制品企业的财务绩效的因素进行分析，其结果表明，使用因子分析方法建立的企业财务绩效评价体系是可行的，有效的。

在对行业运用主成分分析法之后，有大量学者以地域为标准对公司的财务绩效进行评价。张淑香（2009）运用主成分分析法对广东省制造业21家上市公司的10项财务指标进行综合评价，分别从偿债能力、盈利能力、成长能力以及运营能力等客观方面对上市公司的经营业绩做了实证研究。朱承亮、岳宏志（2008）运用主成分分析方法对陕西省26家上市公司的财务状况进行分析，研究表明，从区域角度来选取样本的，上市公司所处的行业各异，各项指标的可比性会有所偏差。可以运用主成分分析方法，对处于同一行业的不同上市公司进行横向比较，评价各自的财务状况及其所处的行业地位；同时还可以对一个或某几个上市公司在不同时期的经营业绩进行纵向比较，来说明上市公司的自身发展情况。

在运用主成分分析方法对公司财务绩效进行评价时，我们一般选择的是以行业为主或者是地域为主，而王伟（2013）以一家企业不同时段的研究为标准，对青岛海尔集团公司2001—2010年的财务绩效指标进行实证分析，计算出该公司十年来财务绩效的动态变化，对于总结公司的财务发展状况，引导消费者投资和预测企业未来发展趋势具有重要的指导意义。

除了对企业的财务绩效进行评价，很多研究学者还对高校的财务绩效进行了相关的研究。王江丽，张建初（2010）运用因素分析和回归模型等实证方法对高校的财务绩效进行评价，研究表明高校财务绩效评价在相当大的程度上反映了各个高校的财务整体状况，对揭示财务整体绩效、财务风险，发展潜力等具有较大的参考价值，可以作为财务活动发展与调整的指示灯。

这一系统的综合评价方法不仅仅运用在财务评价上面，还可以用于财务结构分析，作为一个分析工具为投资者提供信息。张永安，付丽（2006）利用主成分分析方法,依据Altman提出的预测企业经营模型的思想提出了一个上市公司财务评价模型，在大样本中随机抽取了50家股票作为研究对象。研究发现，公司的若干财务指标可以用简单的主成分指标代替，利用这一财务模型对上市公司的财