2024年8月进出口数据点评：出口超预期上行的线索观察-240910-兴业证券-11页.pdfVIP

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经

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证券研究报告

济

分析师

段超S0190516070004

王笑笑S0190521100001出口超预期上行的线索观察

王轶君S0190513070008

——2024年8月进出口数据点评

研究助理

谢智勇

中2024年9月10日

国

投资要点

宏

＃relatedReport＃2024年8月，美元计价下，中国出口当月同比+8.7%，万得一致预期+7.0%，

相关报告

观

前值+7.0%；进口当月同比+0.5%，万得一致预期+3.5%，前值+7.2%；贸易

经顺差910.2亿美元，较前值提升63.7亿美元。对此我们认为：

如何看待当前外需形势？

济•进口传导效应显现，出口景气度超预期上行。我们在如何看

20240713

待当前外需形势？》指出，7月快速的进口增长有望逐步实现对出口的转

出口继续超预期后，如何看待

化，本期出口景气度也实现了进一步增长。8月制造业PMI新出口订单指

下半年走势？

数继续回升，订单改善和进口转化有望继续支撑年内实物出口量。

•当前外需形势的重要线索观察：

全球制造业和电子周期继续支

➢交运设备外需景气度上行，欧盟需求回暖或是主要驱动。本期中国对

撑外需修复

欧出口和汽车船舶出口均有明显提升，是总出口提升的主要驱动。而

从前7月数据来看，近期中国对欧盟的出口回升也主要集中于交运设

海外补库继续支撑外需

备链条。7月欧盟对华电动汽车加征临时关税落地，或对后续交运订

20220413

单节奏造成扰动，仍需关注11月最终法案裁定情况。

出口读数回落背后需考虑扰动

➢电子链条景气度有所回落，但修复趋势有望继续演绎。本期集成电路

因素

进出口增速受基数抬升有所回落，但增速仍维持在高景气水平，同时

剔除基数影响后的两年复合同比增速有所上行。其他主要电子链条贸

易国方面，基数抬升下韩国和越南总出口增速仍维持在较高水平。

➢全球经济景气继续下行，外需不确定性加大。8月全球制造业PMI继

续回落，印度东盟等新兴市场经济景气度也有明显下行，钢铝品类等

基建品类出口继续快速下滑。后续外需仍需关注海外经济衰退情形演