2009～温州工业经济形势分析及展望.docx

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2009～2010年温州工业经济形势分析及展望

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2009年以来，温州工业生产在经历2008年的库存调整周期后，在宏观货币政策和财政政策的双重刺激下，受消费需求和投资需求带动，工业经济良性循环的特征有所显现，工业企业产能利用率得到了预期中的恢复。从工业经济运行的延续性出发，未来出口、生产和效益等相关指标环比仍将继续扩大。但是我们也注意到，2009年1～10月工业销售产值同比水平为-4.3%，工业固定资产投资同比水平为-7.6%，工业出口交货值同比水平为-14.1%。总体上看，2009年前10个月温州工业生产增速仍处在相对低位，未来工业经济运行还面临宏观扩张性政策退出预期将逐步增强，微观企业经营压力加重，出口恢复缓慢，以及产业政策目标如何平衡工业内部结构调整和平滑波动等诸多挑战。我们对当前工业经济的形势及其趋势作如下研判。

一投资主导下结构性问题拖累工业经济增长速度

温州的现状是资本形成增速相对过缓，拖累温州经济回暖表现，以致温州1～10月份地区多项总量增速指标落后全省，温州地区生产总值增速甚至跌落至浙江全省末位。不同于2008年以来全国高度倚重投资驱动的复苏，也有别于浙江目前内需与投资双轮驱动增长反弹的模式，从投资水平上看，2009年1～10月，温州限额以上固定资产投资累计同比增速为6.7%，不到全省的14.3%的平均水平的一半。其中，工业部分投资1～10月累计同比为-7.6%，同期浙江省平均水平则是8%。从支出法的角度看，预计近期的三大需求中，仍然有赖投资表现，照此趋势延续，温州工业资本形成能力会拉低整体经济增速，甚至可能拖累增速指标持续回落。

显然，虽然温州整体工业投资结构上从来没有形成高比例的政府主导格局，但并不是说在金融危机冲击之下不需要外来阶段性支援，在经济出现剧烈波动、下滑调整、复苏起步的特殊阶段特别需要来自政府的扶持，国有企业要承担固定资产投资中的原动力角色以平滑经济波动。我们观察到，在温州工业投资中国有企业口径下1～10月的增速仅为10%，这已经是温州各类所有制工业企业中投资增速唯一保持正增长的部分，而同期浙江平均水平则达到21.4%。另外，温州的国有工业企业占国资结构比例仅有1/5左右，而2009年以来国有投资在限额以上固定资产投资中的比例不到2/5，即便是再大的投资增长对工业整体的贡献也比较有限。

关键问题是民间投资没有起色，这个问题放在温州的非国有为主的工业权属结构和高份额轻工业比重的工业结构背景下更为突出。直接反映在1～10月累计产值上，依登记类别，私营、股份合作企业居倒数两位。即便进入2010年宏观快速回升态势能稳固确立，温州工业资本形成结构性问题仍然会至少影响2010年上半年的整体经济增长速度。

近期实质民间工业投资跟进迟滞的原因在于：一方面金融危机对多数工业行业的冲击没有完全结束，或者需要更长的调整时间，出于风险回避的考量，温州民间对工业实业的投资短期内趋于谨慎；另一方面，温州工业中的增量资金出于避险或者追逐更高投机收益的动机，主动转向进入对冲资产储备和投机具备经济景气前行指标性意义的大宗商品。更为根本的原因还在于，温州工业未能在2008年以来的宏观经济刺激政策中获得强有力的直接支持，相关国家产业振兴计划的出台也只是产生有限的边缘性影响，而本地产业政策上也没能作出一些必要的突破以促进改善民间资本投资工业的环境，拓展工业投资的空间和进入领域，这在一定程度上放弃了对民间投资进行有效引导的责任，放任了民间工业投资放缓、收缩。

二企业宏观风险预期分歧影响新增产能形成

2009年一季度温州工业产值增速稍快于全省平均水平，但进入2009年二季度后，增速明显回落，已经连续7个月低于全省平均水平。从1～10月份的情况看，工业产值增速较同期全省低8.4个百分点，工业生产加速度落后全省。不过，进入三季度后，7～10月连续4个月逐月环比上升，回稳上升态势基本明确（见图1）。

图1浙江省和温州市工业销售产值增速

经济指标上看，工业经济处在典型的“库存回补”阶段，主导工业生产恢复的因素是存货调整的周期，属于前期“去库存化”过程结束的自然回补，是对整体存货水平过低的常规反应。真实的需求面并没有出现让人足够乐观的态势，工业企业对产能的扩大投入仍然处在观望阶段，即便是存货回补也相当谨慎，目前只能说是经济刚刚触底回复。如果市场实际需求向好的趋势不能巩固，工业产出趋势可能再次掉头向下。

2009年1～10月工业投资增长恢复相对缓慢，反映出工业企业对宏观趋势判断仍然有分歧。进入本轮经济调整周期以来温州工业企业对外部环境敏感性很强，也较早地对外部需求的状况变化作出正确的反应，尤其是2008年的糟糕形势下投资收缩速度很快很坚决，这表明温州工业企